20250418-国盛证券-盛德鑫泰-300881.SZ-业绩持续高增_趋势有望延续_3页_749kb

盛德鑫泰（300881SZ）业绩总结报告

盛德鑫泰（股票代码300881SZ）于2025年4月发布2024年度及2025年一季度业绩报告，公司业绩保持高速增长，但部分指标出现波动。以下是关键分析总结。

公司主要从事小口径能源用无缝钢管制造，2024年实现营业收入2663亿元，同比增长344.3%；归属于上市公司股东的净利润为226亿元，同比增长873.8%，扣除非经常性损益后的净利润也为221亿元，增长86%。2025年一季度，营业收入为676亿元，同比增长138.4%，但归属于上市公司股东的净利润为4.94亿元，同比下降7.6%，环比增长5.01%。毛利率保持高位，2024年季度分别为19.58%、16.08%、22.74%、13.86%、17.39%，主要得益于产品结构优化和下游火电投资增加，预计业绩将持续改善。

高端产品出货量显著增加，尤其是4万吨不锈钢产线投产后，总产能达到16万吨，成为国内超超临界锅炉用小口径不锈无缝钢管产能第一。2024年上半年，合金钢和不锈钢产品出货量分别增长21.68%和81.06%，全年金属制品销量增长113.5%，超级不锈钢接单和交付量创新高。公司还研发了700℃先进超超临界机组用镍铁基高温合金产品，并推进锰氮系奥氏体合金材料的小批量生产，未来盈利能力有望进一步提升。

公司积极布局汽车零部件产业，2023年通过并购获得江苏锐美汽车零部件51%股权，并增持至68%。2024年新设子公司江西盛德锐恒，聚焦新能源汽车零部件制造，形成双业务板块布局，这有助于增强公司盈利能力和抗风险能力。

投资建议方面，公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为272亿元、300亿元、324亿元，对应市盈率分别为121倍、110倍、102倍。原因是产能扩张和下游需求持续向好，高端产品占比提升可能支撑估值。

主要风险包括上游原料价格波动、无缝钢管需求不及预期，以及新业务发展不确定性。2024年A股表现显示公司增长强劲，但需警惕市场变化。

总体而言，盛德鑫泰业绩趋势积极，但短期波动需关注。

字数：356字