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建材行业周报总结（2017.9.4-2017.9.10）

核心内容概述

本报告分析了2017年9月上旬建材行业整体表现，包括水泥、玻璃、玻璃纤维及防水材料等子板块。整体行业投资评级为“中性”，主要基于对房地产市场谨慎判断和行业利润预期的分析。同时，报告指出中国建材与中材股份的合并，标志着15家上市公司整合的开始。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 市场表现：2017年9月上旬，水泥价格整体保持上涨，环比涨幅为0.3%。价格上涨主要集中在江苏、上海、云南和贵州，幅度为10-30元/吨。
• 价格趋势：9月上旬国内水泥价格继续上扬，但下游需求恢复有限，多数地区发货率仍低于正常水平（普遍在6-8成）。
• 库存情况：全国水泥库容比为64.19%，环比下降0.31%。
• 停窑计划：多地仍执行环保停窑政策，如东北地区停窑45天，华北地区停窑10天等。
• 投资观点：水泥行业全年利润预计增长40%以上，但当前预期较满，股价机会有限。下周环保督察结束，预计水泥价格将继续上涨。

玻璃行业

• 市场表现：全国白玻均价为1564元/吨，环比上涨12元，同比下降21元。市场呈现传统旺季特征，但涨幅落后于去年同期。
• 价格与成本：浮法玻璃产能利用率为72.74%，原材料如纯碱和重油价格持续上涨，影响企业盈利。
• 产能变化：本周在产产能为93984万重箱，环比增加300万重箱。
• 投资观点：玻璃行业整体中性，需求增长4.6%，但盈利受原材料成本影响较大。重点关注行业供需平衡及环保政策对中小企业的冲击。

玻璃纤维行业

• 市场行情：无碱纱市场价格上涨，龙头企业如中国巨石表现突出。电子纱因下游需求拉动价格上调约500元/吨。
• 供需情况：全球玻璃纤维需求预计增长6%，供给增长不到5%，行业整体供需稳定。
• 投资观点：热塑性玻纤有提价预期，重点关注中材科技和中国巨石，因其在行业中的领先地位。

防水材料行业

• 原辅材料价格：沥青、SBS、聚合物MDI等价格波动，其中聚合物MDI涨幅显著（17.6%）。
• 投资观点：防水材料行业进入“后建筑”时代，集中度提升带来增长机会，东方雨虹作为龙头值得关注。

重点推荐公司

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑：可能影响水泥和玻璃等建材需求。
• 行业供给超预期：可能导致价格承压。
• 原材料价格波动：如纯碱、重油等价格波动可能影响企业盈利。

行业整合动态

• 两材整合提速：中国建材与中材股份合并，标志着15家上市公司整合的开始。
• 环保政策影响：多地执行环保督察政策，影响水泥和玻璃企业的生产与销售。

市场回顾与资讯

• 市场行情：上证综指下跌0.06%，申万建材板块下跌0.97%。建材板块（尤其是水泥）相对沪深300的超额收益有所回升。
• 行业资讯：
  • 新疆公路建设完成年度投资超千亿元。
  • 环保部发布《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》。
  • 云南省发布水泥行业化解产能过剩专项资金管理办法。
  • 沙河地区计划淘汰两条平板玻璃生产线。
• 公司公告：多家公司发布重要公告，包括并购、投资、股价波动等。

近期工作

• 行业报告：发布多份行业报告，涵盖中材科技、三棵树、东方雨虹等公司。
• 调研活动：组织了多次调研和电话会议，涉及多家建材企业。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：股价涨幅在5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业。
  • B：公司长期竞争力与行业一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好。
  • 中性：行业基本面稳定。
  • 回避：行业基本面趋淡。

总结

本报告全面分析了建材行业在2017年9月上旬的市场表现、行业趋势、公司动态及投资建议。整体行业投资评级为“中性”，重点关注水泥、玻璃、玻璃纤维及防水材料等子板块的供需变化与价格走势。报告推荐中材科技、伟星新材、东方雨虹、三圣股份和三棵树，认为这些公司在行业中具有较强的竞争力和增长潜力。同时，提醒投资者注意房地产政策、环保监管及原材料价格波动等风险因素。