20210324-华泰证券-煤炭行业动态点评_看好动力煤价上行_关注陕西煤业_7页_696kb

文档总结：看好动力煤价上行，关注陕西煤业

核心内容

本文档由华泰研究发布，分析2021年3月24日动力煤价格走势及市场前景，重点推荐陕西煤业（601225 CH）作为投资标的。文档指出，短期内动力煤价有望继续上行，主要基于煤炭库存偏低、下游需求旺盛、华南地区气温偏高及降水偏少、进口煤冲击减弱等因素。

主要观点

• 动力煤价上行趋势：自2021年2月底以来，国内工业生产持续向好，煤炭库存水平偏低，下游需求旺盛，电厂日耗仍处高位，推动动力煤价格持续上涨。截至3月24日，秦港动力煤价（Q5500）达到658元/吨，较2月26日上涨92元/吨。
• 库存与日耗情况：重点港口煤炭库存仍低于2019-2020年同期水平，沿海八省重点电厂煤炭库存和可用天数也处于低位，表明供需关系紧张，支撑煤价上涨。
• 气象因素影响：华南地区未来20天气温偏高、降水偏少，水电发电量或低于往年，对火电的替代效应减弱，进一步支撑动力煤需求。
• 进口煤冲击减弱：2021年前两个月广义动力煤进口量为1723万吨和1754万吨，同比分别下降49%和8%。主要原因是20年底政策调整导致进口量短期激增，以及澳大利亚煤炭进口暂停。

关键信息

• 投资建议：推荐陕西煤业，给予“买入”评级，目标价13.40元。
• 业绩预测：预计2020-2022年EPS分别为1.39元、1.34元、1.35元，2021年可比公司PE均值为9.6倍，考虑公司产能增长，给予10倍PE估值。
• 风险提示：下游需求不及预期、进口煤政策放松、宏观经济或疫情发展超出预期。

重点推荐标的

陕西煤业（601225 CH）

• 投资评级：买入
• 目标价：13.40元
• EPS预测（2021E）：1.34元
• PE预测（2021E）：7.87倍

数据图表说明

• 图表1-3：展示秦港动力煤价、重点港口及沿海八省电厂煤炭库存变化趋势。
• 图表4-6：显示沿海八省重点电厂煤炭日耗及可用天数变化。
• 图表7-13：提供三峡入库流量及广义动力煤进口量等数据支持。
• 图表15：包含重点推荐公司估值表，提供历史及未来EPS和PE数据。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级
• 评级基于分析师对行业或公司未来6-12个月回报潜力的预期，与基准指数（沪深300、恒生、标普500）相对比。

法律声明与免责声明

• 分析师声明：邱瀚萱声明本报告观点为其个人意见，无直接或间接报酬。
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总结

本文档聚焦于动力煤价格的上行趋势，分析了库存、需求、气象及进口煤等多方面因素对煤价的影响，最终推荐陕西煤业作为短期投资标的，给予“买入”评级。同时，提供了详细的估值表及法律声明，确保投资者在充分了解风险和信息的前提下做出投资决策。