> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货生猪周报总结 ## 核心内容 本报告为华联期货发布的生猪周报，分析了当前生猪市场的供需状况、期现价格走势、产能变化、成本及利润情况，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。 ## 主要观点 ### 1. 市场价格走势 - **现货价格**：周内生猪现货价格先涨后跌，均价重心小幅下移，全国生猪出栏均价为10.91元/公斤，环比下跌0.55%，同比下跌20.60%。 - **期货价格**：大商所LH主力合约价格持续震荡，生猪期现价差显示市场对价格底部存在分歧，预计近期猪价仍以磨底修复为主。 - **标肥价差**：肥标价差扩大在一定程度上支撑标猪价格底部，但标猪供给仍显充裕，压制上行空间。 - **仔猪与二元母猪价格**：仔猪市场呈现“筑底修复、易涨难跌但上行斜率有限”的格局，预计8月仔猪价格或跌至150元/头；二元母猪价格偏弱，市场交投氛围转淡。 ### 2. 产能变化 - **能繁母猪存栏**：截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏量为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%。 - **产能调减**：农业农村部调整了能繁母猪正常保有量目标，设定为3750万头左右，产能调减节奏加快。 - **行业效率提升**：头部企业PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）普遍超过24头，部分领先企业达29-32头，生产效率提升对冲部分产能去化。 - **淘汰量**：7月能繁母猪淘汰量环比下降，预计8月淘汰量或继续下调。 ### 3. 供给端分析 - **商品猪存栏**：7月规模场商品猪存栏量环比微增0.16%，散户存栏量环比增加2.04%，整体存栏量微增。 - **出栏量**：7月规模场出栏量环比减少0.13%，散户出栏量环比减少1.83%，8月预计出栏量环比增加。 - **出栏均重**：全国外三元生猪出栏均重为123.02公斤，环比微涨0.23%，预计下周出栏均重易涨难降。 ### 4. 需求端分析 - **屠宰量**：8月屠宰量温和增长，重点企业开工率提升，但终端需求仍偏弱。 - **冻品库存**：冻品库容率维持在32.56%，同比上涨15个百分点，对鲜品价格形成隐性制约。 - **消费复苏**：终端猪肉消费仍偏弱，仅温和回暖，需求端对价格的实质支撑有限。 ### 5. 成本与利润 - **养殖成本**：饲料成本占养殖成本的58%左右，玉米价格震荡微涨，推高养殖成本。 - **猪粮比**：本周猪粮比值为4.77，环比下跌0.41%，成本压力上升。 - **利润情况**：养殖端整体仍处于亏损状态，头部企业成本控制较好，但中小散户亏损幅度更大。 ## 关键信息 ### 产能调整 - 2026年5月农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定能繁母猪正常保有量为3750万头，较2024年2月再次下调。 - 7月能繁母猪存栏量为3780万头，持续向目标靠拢，但产能调减速度加快。 - 行业整体处于深度亏损，中小养殖户退出加速，头部企业优化母猪结构。 ### 价格走势 - 当前猪价处于底部震荡阶段，市场对底部区间分歧较大。 - 8-9月为需求边际改善期，预计猪价将逐步震荡回升。 - 仔猪价格预计在8月偏弱运行，淘汰母猪价格或随猪价下行。 ### 期现市场 - 期货市场与现货市场存在价差，反映市场预期。 - 二育入场积极性增加，但受政策和市场预期限制，难以形成持续上涨动力。 ### 成本与利润 - 养殖成本分化显著，头部企业成本较低，中小散户成本偏高。 - 猪粮比值低位震荡，成本压力持续，行业利润仍为负值。 ## 策略建议 - **主力合约支撑位**：参考11500附近。 - **关注重点**：养殖端出栏节奏、母猪去化情况、季节性需求兑现程度。 - **未来展望**：猪价有望在震荡中逐步抬升，但回升速度受制于产能去化、需求复苏及成本压力。 ## 产业链结构 ### 上游 - 饲料成本占养殖成本的58%左右，玉米、豆粕等原料价格波动对成本影响显著。 - 行业PSY提升，繁育效率提高，但低效母猪淘汰仍为趋势。 ### 中游 - 二育与压栏行为对短期价格形成支撑，但市场预期谨慎，难以持续。 - 屠宰企业开工率小幅回升，但鲜销率仍偏低，终端需求未完全恢复。 ### 下游 - 冻品库存高企，压制鲜品价格反弹空间。 - 猪肉消费温和回暖，但未形成实质支撑。 ## 总结 当前生猪市场处于底部震荡阶段，供需博弈明显，猪价短期内缺乏上行动力。能繁母猪存栏持续调减，产能去化逻辑明确，但行业整体仍面临亏损压力。养殖成本上升，猪粮比低位震荡，叠加冻品库存高企，对猪价形成压制。未来需重点关注能繁母猪去化节奏、季节性需求恢复及二育压栏对价格的影响，预计猪价将在震荡中逐步修复，但回升速度将相对缓慢。