20260111-华联期货-生猪周报_供需宽松_猪价区间窄幅震荡_36页_7mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场整体呈现供需宽松格局，猪价区间窄幅震荡。现货价格小幅上涨，但期货市场走势仍受市场情绪影响，需重点关注资金动态。能繁母猪存栏量处于产能调控绿色区域，但去化进度缓慢，预计2026年一季度为本轮周期价格低点。养殖端亏损有所缓解，但整体仍承压，需求端表现疲软，终端消费持续低迷，供需双弱格局短期内难改。

主要观点

1. 现货市场

• 全国生猪出栏均价为12.41元/公斤，较上周上涨0.15元/公斤，环比涨幅1.22%，同比跌幅22.58%。
• 低价区报11.60元/公斤，节后规模企业出栏和屠宰量下降，导致现货价格小幅上涨。
• 由于供需双弱，猪价缺乏持续上行驱动，预计延续偏弱调整。

2. 产能变化

• 能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，已回落至4000万头以下，达到上一轮周期最低点。
• 产能调控初见成效，但仍在正常波动区间（92%-105%），尚未进入新一轮猪价暴涨周期。
• 养殖效率提升，PSY平均达26头以上，部分企业接近29头，去产能周期被拉长。

3. 供给端分析

• 12月能繁母猪淘汰量增加，规模场淘汰量环比增长3.06%，中小散样本场淘汰量同比增加5.47%。
• 商品猪存栏量12月环比下降0.23%，但理论存栏量应继续增加，因前期能繁母猪和仔猪产能变化。
• 商品猪出栏均重微幅下移，部分企业有降重出猪意愿，但整体出栏量预计仍有增量。

4. 需求端表现

• 腌腊季备货带动终端需求，屠企宰量小幅增加，预计增幅20%。
• 屠企开工率下降至36.63%，鲜销率维持在较低水平，市场仍处于供需博弈状态。
• 猪肉消费持续低迷，受经济环境、消费习惯转变及替代品冲击影响，总消费量稳步下滑。

5. 成本及利润

• 生猪养殖利润有所改善，自繁自养模式头均盈利59.26元，外购仔猪模式仍亏损74.89元。
• 猪粮比值为5.37，环比上涨1.14%，但市场仍处于过度下跌预警状态。
• 玉米价格小幅上涨，料肉比维持高位，成本压力仍存。

关键信息汇总

期现市场

• 生猪期货主力合约价格波动有限，现货价格小幅上涨，但整体仍偏弱。
• 期现价差走缩，标肥价差为-0.61元/公斤，显示肥猪需求旺季退潮。

仔猪及母猪价格

• 仔猪周度均价253.33元/头，环比上涨9.35%，同比下跌37.41%。
• 二元母猪价格亦同步上涨，养殖户补栏积极性提升，淘汰意向减弱。

淘汰母猪价格

• 淘汰母猪价格随生猪价格上涨窄幅调整，预计1月淘汰量易增难降。

产业链结构

• 上游饲料成本占养殖成本的58%，玉米、麸皮、豆粕等为主要原料。
• 种猪繁育、育肥、屠宰等环节构成完整产业链，其中规模场和散户在出栏节奏上存在差异。

期货价差

• DEC生猪期货各月价差走势显示市场对后续价格走势预期不一，需关注远月合约看涨期权机会。

市场展望与策略建议

市场展望

• 短期猪价承压，长期供应压力仍存，预计2026年上半年商品猪供应持续增长。
• 1月能繁母猪存栏量或微降，但淘汰量可能增加，受猪瘟疫情和价格低迷影响。
• 2026年一季度或为本轮周期价格低点，需关注猪瘟疫情、出栏节奏及二次育肥规模变化。

策略建议

• 生猪期货主力合约压力位参考12000~12300。
• 可轻仓买入远月合约看涨期权，以应对未来可能的反弹机会。
• 市场情绪主导当前行情，需密切关注资金持仓动态和政策变化。

总结

综上所述，2026年1月初生猪市场处于供需宽松状态，猪价小幅上涨但缺乏持续上行动力。能繁母猪存栏量处于产能调控绿色区域，但去化速度偏缓，预计2026年一季度为价格低点。养殖端亏损有所缓解，但整体仍承压；需求端疲软，终端消费持续低迷。期货市场走势受市场情绪影响较大，建议关注远月合约看涨期权机会，同时密切关注能繁母猪存栏、出栏节奏及二次育肥动态。