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橡胶市场分析总结（2024年5月19日）

核心内容概览

本报告分析了2024年5月橡胶市场的动态，涵盖美国对泰国轮胎的反倾销调查、柬埔寨和马来西亚的橡胶出口与产量数据、泰国橡胶公司NER的经营展望、橡胶期货市场行情、库存状况、成本利润变化、替代品价格及下游需求情况。同时，报告提供了短期操作建议及相关的免责声明和版权信息。

主要观点

1. 美国对泰国轮胎反倾销调查

• 初裁结果：美国商务部初步裁定泰国卡客车轮胎存在倾销行为，其中：
  • 浦林成山（泰国）有限公司：倾销幅度为 0%；
  • 普利司通公司及其他企业：倾销幅度为 2.35%。
• 影响：对于倾销幅度为0%的企业，不会面临清关暂停或保证金要求；其他企业可能被要求暂停清关并交纳保证金。
• 最终裁定：预计在135天内发布，若最终裁定为肯定性，则可能发布反倾销税令，对泰国轮胎出口至美国市场造成影响。

2. 柬埔寨橡胶出口增长

• 出口量：2024年前4个月出口橡胶 85,428吨，同比增长 3.7%；
• 出口收入：同比增长 7.4%，达到 1.25亿美元；
• 出口目的地：主要为 马来西亚、越南、新加坡和中国；
• 种植园情况：全国共有 407,172公顷 橡胶种植园，其中 78.6% 可收获。

3. 马来西亚橡胶市场动态

• 天胶出口：2024年3月出口量同比增长 28.8%，达 58,965吨；
• 出口目的地： 48.9% 出口至中国，其余依次为德国、阿联酋、印度、巴基斯坦；
• 进口情况：3月进口量同比下降 3.4%，环比下降 29.7%；
• 库存情况：3月天然橡胶库存为 222,455吨，环比下降 3.3%，同比增长 9.2%；
• 消费情况：3月消费总量同比下降 9.8%，但乳胶手套行业仍是主要消费领域，占比 59%。

4. 泰国橡胶公司NER的经营展望

• 产量目标：计划在年中前调整2024年下半年经营目标，原定全年销量 51万吨，同比增长 10%；
• 销量表现：2024年第一季度销量 114,619吨，同比略降 10.15%；
• 销售收入：同比增长 16.45%，达 65.42亿泰铢；
• 净利润：同比增长 44%，达 4.54亿泰铢；
• 价格预期：认为合理的平均橡胶价格应为 60-80泰铢/公斤；
• 供应影响：受厄尔尼诺现象影响，橡胶供应减少。

关键信息

5. 橡胶期货市场行情

• RU2409.SHF：
  • 周一开盘价：14,115；
  • 本周最高价：14,780；
  • 本周最低价：14,070；
  • 周五收盘价：14,685；
  • 周涨幅：4.04%；
  • 成交量变化：-141,915吨；
  • 持仓量变化：-1,803手。
• RU2501.SHF：
  • 周一开盘价：15,220；
  • 本周最高价：15,860；
  • 本周最低价：15,170；
  • 周五收盘价：15,755；
  • 周涨幅：3.52%；
  • 成交量变化：-10,242吨；
  • 持仓量变化：+151手。

6. 库存状况

• 中国天然橡胶社会库存：截至2024年5月12日，为 135.5万吨，环比下降 2.58万吨（1.87%）；
• 深色胶库存：为 81.3万吨，环比下降 1.8%；
• 浅色胶库存：为 54.2万吨，环比下降 1.96%。

7. 成本与利润

• 泰国原料价格：小幅反弹，国内原料价格持稳；
• 理论生产成本与利润：
  • 20号胶：理论生产成本为 27.38元/公斤；
  • 三号烟片：理论生产成本为 19.37元/公斤；
  • 20号标胶：理论生产利润为 11.64元/公斤；
  • 三号烟片：理论生产利润为 4.64元/公斤。

8. 替代品价格

• 丁苯橡胶：中国主流市场报价为 13,200元/吨；
• 顺丁橡胶：中国主流市场报价为 12,300元/吨。

9. 下游需求

• 轮胎开工率：
  • 半钢胎：样本企业产能利用率为 79.19%，环比上升 0.34%，同比上升 1.97%；
  • 全钢胎：样本企业产能利用率为 65.28%，环比上升 13.70%，同比下降 1.88%；
• 库存天数：
  • 半钢胎：库存天数略有上升；
  • 全钢胎：库存天数有所增加；
• 出口情况：
  • 半钢胎出口：数据未具体给出，但显示出口趋势；
  • 全钢胎出口：数据未具体给出，但显示出口趋势；
• 中国重卡产量与销售：显示重卡市场对橡胶需求有一定支撑。

操作建议

• 短期走势：橡胶价格维持区间震荡；
• 供应端：产区供应紧缩，大面积开割仍需时间；
• 库存端：国内天胶库存持续超预期去库，支撑胶价；
• 需求端：下游需求缺乏持续利好，限制胶价上行空间；
• 价格压力：随着盘面上行，上方压力逐步增加；
• 综合判断：预计短期内胶价以震荡为主。

其他重要信息

• 报告由国泰君安期货发布，分析师为高琳琳，具备期货投资咨询执业资格；
• 报告内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议；
• 报告信息来源包括同花顺、隆众化工、卓创资讯、钢联、博易大师等；
• 报告中所列数据和观点可能随市场变化而调整，不保证信息的实时性；
• 投资者需自行承担投资风险，谨慎决策。

声明与免责

• 报告内容不构成对任何人的投资建议；
• 本公司不对因使用报告内容导致的任何损失负任何责任；
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性；
• 报告版权归国泰君安期货所有，未经书面许可，不得擅自使用、复制或引用。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。