20251216-通惠期货-铜日报_区域性市场交货压力蔓延_电解铜短期矛盾持续_9页_1mb

铜期货市场数据变动分析

• 主力合约与基差：12月15日SHFE主力合约价格收于92280元/吨，较12月12日94010元/吨下跌1730元/吨，跌幅为1.84%，小幅回落。基差方面，升水铜升水从12月12日10元/吨升至85元/吨，基差走强；平水铜升水从-50元/吨升至40元/吨，湿法铜升水从-110元/吨升至-10元/吨，显示现货市场相对坚挺。

• 持仓与成交：12月12日LME铜持仓增加3298手至348144手，成交量扩大，显示市场活跃度提升；但12月15日SMM资讯指出市场采销情绪平淡，贸易活跃度下降，下游采购乏力。

产业链供需及库存变化分析

• 供给端：LME库存12月15日增至42226吨，较12月9日31461吨上升9663吨，增幅为29.67%，供给压力显著增大。COMEX库存12月12日增至450618短吨，较前期有所上升。近日BMC矿业在澳交所上市，推进加拿大KZK多金属项目，计划2026年初钻探，可能成为主要铜生产商；Fortescue收购AltaCopper的Canariaco项目，潜在提升秘鲁铜资源开发。

• 需求端：12月15日SMM资讯显示下游采购乏力，铜价走跌但绝对价仍高，抑制需求。华峰铝业推进铝代铜产业化，铝热传输材料在空调、汽车等领域应用扩大，产能计划从50万吨/年增至80万吨/年，可能替代部分铜需求。

• 库存端：LME库存大幅累积，COMEX库存增加，SHFE库存12月15日微降至165875吨，较12月12日165900吨减少25吨，变化率为-0.02%，整体全球库存水平上升，反映供需宽松。

价格走势判断

驱动原因：供给端库存累积和潜在新增项目增加供给压力；需求端下游采购疲软及铝替代风险抑制需求；宏观情绪中性偏弱，市场活跃但情绪平淡。预计铜价未来一至两周将维持低位震荡，铜价变动区间预计在90000-93000元/吨。