> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜期货市场总结 ## 一、铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： SHFE主力合约价格从2026-03-03的101220元/吨下跌至2026-03-09的99600元/吨，跌幅为1.51%。基差方面，现货升贴水整体改善，平水铜贴水从-135元/吨收窄至-60元/吨，升水铜贴水从-55元/吨收窄至-5元/吨，湿法铜贴水从-200元/吨收窄至-110元/吨，表明现货相对于期货价格走强。 - **持仓与成交**： LME铜期货持仓量从2026-03-06的307669手增加至2026-03-09，显示市场参与者对铜价的预期有所增强。铜价跌破10万元/吨后，下游点价积极性回升，市场成交活跃度显著升温，成交量扩大，反映出短期采购需求的回暖。 ## 二、产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： 供应相对充裕，国产铜及进口货源持续到货，社会库存处于高位。SHFE库存从2026-03-03的282200吨增至2026-03-09的294250吨，增幅3.49%。同时，多个新项目如阿根廷Cobre Mendocino铜矿申请激励计划、加拿大SuperCopper推进智利项目、纳米比亚Haib铜矿项目进展，可能在未来提升铜的中长期供应潜力。 - **需求端**： 铜价下跌至10万元/吨以下，刺激下游逢低补库，河南、山东等地成交活跃，精铜杆企业订单激增。但终端领域如空调行业2025年销售仅微增0.08%，显示整体需求平稳，进入存量博弈阶段。 - **库存端**： LME库存从2026-03-03的303632吨增至2026-03-09的319087吨，增幅1.14%；SHFE库存同样增加，显示市场库存压力有所增大。临近交割期，现货贴水预计稳步收窄。 ## 三、价格走势判断 未来一到两周铜价预计低位震荡。驱动原因包括：供给端库存高位且新项目推进增加供应预期；需求端短期补库提振但整体需求平稳；宏观情绪方面，铜价下跌后逢低买入情绪升温，但库存压力限制上行空间。铜价格变动区间预计在98000-101000元/吨。