20240507-东海证券-保隆科技-603197.SH-公司简评报告_TPMS市占率提升_新业务放量_收入端延续快速增长_4页_343kb

公司简评：保隆科技（603197）

财务与业务表现

• 营收与净利润快速增长：公司发布2023年年报，实现营收5897亿元，同比增长23%；归母净利润379亿元，同比增长77%。2024年一季报显示，营收同比增长25%，但受股权激励、海运费上涨等因素影响，净利润短期波动。

• 业务结构稳健：成熟业务如TPMS及配件、汽车金属管件等稳步增长，新业务如空气悬架和传感器业务增速超100%，特别是空气悬架2023年收入增长显著。

财务与运营分析

• 毛利率与费用变化：2023年毛利率为27%，同比小幅下降0.6个百分点；2024年第一季度毛利率增长至29.45%，受益于海外TPMS业务盈利改善。期间费用率在2023年下降，2024年一季回升，研发费用率较高但有望随规模效应改善。

投资建议与估值

• 盈利预测调整：预计2024-2026年归母净利润分别为494亿元、674亿元、859亿元，EPS分别为23.3元、31.8元、40.5元，对应PE分别为19倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 客户销量不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 原材料、海运费、汇率波动风险

附录：

• 主要财务指标：收入、净利润、毛利率等
• 投资者评级：买入
• 投资要点：新业务增长动力强劲，盈利预测更新

数据摘要