20210930-万联证券-传媒行业快评_国庆档影片量少质精_优质头部影片拉动需求_7页_911kb

国庆档影片量少质精，优质头部影片拉动需求

核心内容概述

2021年国庆档影片数量较上年略有增加，但整体呈现“量少质精”的特点。受疫情缓解、中秋档观影需求累积及头部影片带动影响，国庆档有望迎来观影热潮。优质影片如《长津湖》《我和我的父辈》凭借高关注度、高想看指数及预售票房领先，成为拉动需求的核心力量。动画电影数量达到半数，有望激发家庭观影热情。预计国庆档总票房在35.98-49.43亿元之间，较上年下降9.29%，但提升24.6%。

主要观点

需求端分析

• 疫情缓解：暑期档受疫情影响低迷，近期疫情有所缓解，影院重新开放，观影需求逐步恢复。
• 中秋档表现：中秋档仅由一部影片《峰爆》支撑，票房占比达43%，反映出优质影片的稀缺性。
• 头部影片带动：《长津湖》和《我和我的父辈》作为国庆档核心影片，凭借口碑和热度，预售票房和想看指数表现强劲，成为拉动需求的关键。

供给端分析

• 影片数量与类型：国庆档期内共有8部重点影片，涵盖剧情、动画、历史、喜剧等多种类型，较上年增加1部。
• 动画电影占比：动画电影数量达4部，占总量一半，预计有助于吸引家庭观众。
• 影片阵容与制作：《长津湖》由陈凯歌、徐克、林超贤联合执导，阵容强大，制作精良；《我和我的父辈》延续“国庆三部曲”模式，采用单元剧形式，预计延续前两部的热度。

票房预测

• 总人次：悲观、中性、乐观预期下，总人次分别较上年同期下降10%、持平、上升15%。
• 人均票价：预计在40-43元之间，因《长津湖》时长较长、票价偏高，可能推动整体票价上行。
• 总票房：预计档期总票房在35.98-49.43亿元之间，较上年有所提升。

关键信息

• 行业表现：影视院线行业受疫情冲击较大，但随着疫情缓解，2021年上半年营收和净利润均实现显著回升，其中横店影视、金逸影视营收增长超1000%。
• 投资建议：建议关注头部院线及核心影片出品方，如万达电影、中国电影、横店影视、金逸影视、光线传媒、华谊兄弟等。
• 风险提示：包括影片口碑及票房表现不及预期、影片延期、股东减持、疫情反复等风险。

行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

国庆档作为年度重要观影节点，受疫情后市场需求回升影响，头部影片和动画电影的组合将有效提振票房。《长津湖》和《我和我的父辈》作为核心影片，具备高关注度和高票房潜力，预计带动整体票房回暖。行业基本面在政策支持与龙头公司整合下有望进一步改善，建议关注优质影片出品方和头部院线公司。同时，需警惕票房及口碑不及预期、影片延期、股东减持及疫情反复等风险因素。