20161030-兴业证券-农林牧渔行业周报_三季报披露完毕_关注个股新变化_17页_715kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份农业行业的投资研究报告，发布于2016年10月30日。报告分析了三季报披露后的农业板块表现、个股动态、估值水平、农产品及畜禽价格变化、存栏数据以及USDA月度报告等内容，并对相关公司进行了投资建议与评级。

主要观点与投资建议

1. 投资建议

• 原奶板块：基于大周期反转的逻辑，继续推荐A股西部牧业，港股现代牧业、中国圣牧等，建议逢低布局。
• 饲料行业：三季报整体表现一般，但行业已逐步恢复，预计17年因猪存栏回升和鱼价上涨将成为猪料、水产料的大年。首推海大集团、禾丰牧业，同时建议关注猪料为主的公司如大北农、金新农和唐人神。
• 白鸡板块：有跌后反弹机会，推荐圣农发展、益生股份、民和股份和仙坛股份。
• 种子板块：隆平高科三季报收入同比增长18%，净利润下滑24%但扣非后增长36%，预收款同比增长92%，超预期。公司预计新销售季将实现新品种销售增长约100%，同时并购项目落地提振市场信心，值得关注。

2. 行业与个股表现

• 农业板块整体表现平淡，本周上涨0.32%，在28个子行业中排名第9。
• 个股涨跌分化，圣农发展、天邦股份等个股表现突出，而部分公司如华英农业、雪榕生物等表现较弱。
• 原奶、饲料、白鸡板块表现相对较好，而种子板块今年以来表现平淡，隆平高科值得关注。

关键信息汇总

1. 农产品价格

• 玉米：国内玉米价格下滑，CBOT玉米价格震荡上行。
• 小麦：国内小麦价格企稳微升，CBOT小麦震荡微涨。
• 大豆：国内大豆价格企稳，CBOT大豆价格震荡上行，豆粕价格上涨。
• 食用油：豆油、菜油价格上涨，棕榈油价格回升，成本价上涨。
• 白糖：国内糖价再涨，国际糖价企稳。
• 棉花：价格高位企稳，国际棉价涨后企稳。
• 橡胶：吉隆坡橡胶价格震荡上涨。
• 果汁果酱：番茄酱出口量价双跌。
• 水产品：海参价格拉升，鲍鱼稳中有升，扇贝价格企稳，罗非鱼价格略有下降。

2. 畜禽价格

• 猪价：受降温影响，猪价小幅反弹，但受进口增量、体重增加和需求疲软等因素影响，预计涨后高位震荡。
• 鸡价：毛鸡价格震荡，鸡苗价格大幅下跌，父母代存栏较高是价格趋势性上涨的阻碍因素。
• 毛鸭：价格企稳，但整体表现平淡。

3. 存栏数据

• 能繁母猪存栏：2016年9月环比下降0.5%，同比下降3.8%，预计10月降幅将缩小或持平。
• 生猪存栏：环比微增0.1%，同比下降3.2%。环保政策限制导致行业弹性减弱，存栏回升幅度弱于往年。

4. USDA月度报告

• 由于天气良好，USDA上调了16/17年度全球大豆、小麦、大米产量，下调玉米产量。
• 消费量方面，仅小麦消费量上调，其余作物消费量下调。
• 库消比方面，大豆、大米和棉花库消比上升，玉米和小麦库消比下降。

5. 重点公司盈利预测

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为29.72倍，环比下降1.12倍。
• 相对沪深300指数市盈率为2.43倍，市净率为4.99倍，相对沪深300市净率为3.30倍。
• 部分个股如圣农发展、海大集团、禾丰牧业等估值相对较低，具备投资价值。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动较大

附注

• 分析师：陈娇、蒋卫华
• 研究助理：毛一凡、王玮
• 下周股东大会：南宁糖业、中牧股份、天康生物、仙坛股份、普莱柯、众兴菌业等
• 报告来源：Wind、Bloomberg、兴业证券研究所