20221129-东吴证券国际经纪-电子行业点评报告_TV面板价格止跌_供给持续优化_5页_722kb

电子行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年四季度电子行业，尤其是TV面板市场的走势，并给出了投资建议与风险提示。核心内容包括面板价格企稳、供给优化、国产化趋势以及多重因素对需求的提振。

主要观点

• TV面板价格见底企稳：根据Witsview数据，10月上旬TV面板整体价格下滑幅度缩窄，四季度有望止跌反转。66"、55"、43"、32"等大尺寸面板已实现价格止跌，75寸及以下面板价格有望企稳甚至反转。
• 中小尺寸面板跌幅收敛：监视器及笔电面板需求仍偏弱，但面板厂减产效果显现，跌幅逐渐收窄。预计四季度在供给端优化下，价格有望止跌并迎来反弹。
• 供给持续优化：面板厂通过下调稼动率控制供应，四季度LCDTV面板供应面积同比继续下降21.7%。整体供需环境仍偏宽松，但小尺寸面板或面临供应紧张。
• 国产化趋势明确：大陆面板厂商如京东方、华星光电、惠科等持续扩产，提升高世代线产能，显示面板制造份额由日韩向大陆转移。2022年上半年中国大陆面板厂商以8400万片出货量、67%市占率领先全球。
• 需求回暖预期增强：四季度传统消费电子旺季叠加黑五促销、双十一促销、家电补贴及世界杯营销，将推动TV需求回暖，带动面板市场复苏。

关键信息

• TV面板价格走势：四季度面板价格有望结构性上涨，特别是75寸及以下面板。
• 市场供需比：预计2022年四季度全球LCDTV面板市场供需比将回落至7.1%（面积基准），整体仍偏宽松。
• 出货量与市占率：2022年上半年中国大陆面板厂商出货量达8400万片，市占率67%，京东方出货量超3000万片，华星光电出货量大于2000万片。
• 国产替代空间：偏光片行业国产化加速，三利谱、深纺织、杉杉股份等厂商全球份额超20%。液晶材料、玻璃基板等上游环节仍由日韩主导，替代空间广阔。
• 投资建议：建议关注面板龙头京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）；中小尺寸差异化供应商龙腾光电（688055.SH）；上游偏光片供应商三利谱（002876.SZ）。

风险提示

• 国内局部疫情控制不及预期；
• 下游消费需求走弱；
• 技术革新风险。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

四季度TV面板市场将进入底部向上阶段，供给端持续优化，需求端多重利好因素推动市场回暖。大陆面板厂商凭借产能扩张和国产化趋势，有望在行业复苏中率先受益。建议投资者关注面板龙头及产业链上游供应商，同时需警惕疫情、消费疲软及技术革新等风险。