LCD行业4月报：3月TV面板价格全面上涨，4月有望延续涨势-20230411-国信证券-25页_4mb

LCD行业4月报总结

核心内容概览

• 3月TV面板价格全面上涨，4月有望延续涨势。
• 行业估值处于近五年较低水平，显示市场存在投资机会。
• LCD行业供给与需求逐步由供给端转向需求端，成长属性显现。
• 重点推荐京东方A、TCL科技、三利谱等企业。

主要观点

行情与业绩回顾

• 2023年3月至今，面板（申万）指数上涨5.53%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数。
• 京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电等主要个股表现良好，分别上涨7.19%、4.28%、15.26%、0.98%、19.31%。
• 截至4月7日，A股面板行业总市值为4929.91亿元，整体PB（LF）为1.36x，处于近五年29.6%分位。

价格与成本分析

• TV面板价格在3月全面上涨，预计4月继续上涨。
  • 32英寸：32美元/片，环比增长3.2%
  • 43英寸：55美元/片，环比增长5.8%
  • 50英寸：84美元/片，环比增长7.7%
  • 55英寸：96美元/片，环比增长6.7%
  • 65英寸：136美元/片，环比增长12.4%
• IT面板价格在3月保持平稳，预计4月也将保持平稳。
• 2022年四季度TV面板价格普遍低于现金成本，预计2023年一季度将逐步接近现金成本。

稼动率变化

• 3月8.5代线、8.6代线、10.5代线平均稼动率分别为68%、76%、75%，环比变动为-0.8%、+0.2%、-1.5%。
• 预计4月稼动率将回升至76%、84%、79%。
• 中国（除台湾）和中国台湾LCD产线稼动率分别为73%、76%，预计4月回升至79%。
• 韩国和日本LCD产线稼动率分别为47%、33%，预计4月回升至67%、39%。

关键信息

供给与需求

• 2023年2月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降11.32%，其中TV、Monitor、NoteBook出货面积下降，Tablet出货面积增长。
• 2022-2024年全球大尺寸LCD产能将增长，预计2023年同比增长3.14%，2024年同比增长2.56%。
• LCD行业周期属性淡化，成长属性显现，盈利稳定性有望提升。

投资建议

• 重点推荐：京东方A、TCL科技、三利谱。
• 其他推荐：康冠科技、视源股份，受益于海外智能交互平板需求及国内教育财政政策。

风险提示

• 显示器件需求不及预期。
• 显示器件价格波动。
• 生产设备及原材料供应风险。

行业趋势与前景

• 行业周期性减弱，未来将由供给主导转向需求主导。
• 国内面板厂商在全球市场中占据重要地位，京东方、TCL华星、深天马等企业市场份额领先，具备行业话语权和定价权。
• LCD扩产进入尾声，行业将进入需求驱动阶段，有利于盈利能力的稳步提升。

重点公司分析

未来展望

• LCD行业正从供给驱动转向需求驱动，行业周期属性将淡化。
• 国内品牌厂商备货动能增强，将带动TV面板价格持续上涨。
• 高世代线带来规模效应与成本优势，有助于提升盈利能力和市场份额。

附图与数据来源

• 面板行情走势：见图1
• 主要个股行情走势：见图2
• 总市值走势：见图3
• PB（LF）走势：见图4
• TV面板价格走势：见图5
• IT面板价格走势：见图6
• 8.5、8.6、10.5代线稼动率：见图7
• 中国（除台湾）、中国台湾、韩国、日本LCD产线稼动率：见图8
• 全球大尺寸LCD面板出货面积：见图9
• 全球LCD电视出货量：见图10
• 全球LCD显示器出货面积：见图11
• 全球笔记本电脑面板出货面积：见图12
• 全球平板电脑面板出货面积：见图13
• 主要LCD厂商营收：见图14
• 主要LCD厂商归母净利润：见图15
• 主要LCD厂商毛利率：见图16
• 主要LCD厂商存货、应收账款周转天数：见图17

资料来源：Omdia、WitsView、IDC、Wind、国信证券经济研究所整理