LCD行业6月报：6月TV面板价格延续上涨，康宁宣布玻璃基板涨价-20230617-国信证券-22页_3mb

LCD行业6月报总结

核心内容

LCD行业在2023年6月表现出一定的回暖迹象，特别是电视面板价格延续上涨趋势，同时康宁宣布玻璃基板涨价，进一步推动了面板价格上涨。此外，行业供给端逐渐趋于稳定，而需求端则呈现出结构性变化，电视和平板电脑需求增长，而显示器和笔记本电脑需求下降。

主要观点

• 行业表现：2023年5月至今，面板（申万）指数上涨1.24%，跑赢上证指数、深证成指和沪深300指数。京东方A、TCL科技涨幅较大，而深天马A、龙腾光电则下跌。
• 估值情况：截至6月9日，A股面板行业总市值为4517.97亿元，整体PB（LF）为1.29x，处于近五年的较低分位。
• 价格走势：6月TV面板价格预计延续上涨，但涨幅收窄。电视面板价格有望回升至现金成本之上，而IT面板价格则保持稳定或小幅上涨。
• 成本与价格关系：2023年一季度，TV面板价格普遍低于现金成本，预计二季度将回升至现金成本之上。
• 供给情况：2023年全球大尺寸LCD产能面积预计同比增长3.14%，2024年预计增长2.56%。
• 需求变化：2023年4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降0.09%，但电视和平板电脑出货面积分别同比增长4.38%和27.01%。显示器和笔记本电脑出货面积则分别同比下降18.28%和21.96%。
• 竞争格局：京东方、TCL华星在全球大尺寸LCD市场占据领先地位，市场份额较高。
• 业绩表现：2023年4月，全球大尺寸LCD面板营收同比下降22.54%，中国主要LCD厂商1Q23营收同比下滑，但毛利率有所回升。

关键信息

价格与成本

• 6月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格预计分别为37、62、99、123、164美元/片，环比增长2.8%、3.3%、3.1%、6.0%、5.1%。
• 2023年一季度TV面板价格分别低于现金成本4.08%、7.94%、5.74%、14.47%，预计二季度将回升至现金成本以上11.17%、5.62%、21.42%、8.76%。
• 2023年一季度14、15.6英寸笔记本面板价格分别高出现金成本55.99%、47.19%。

供给与需求

• 2023年4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降0.09%，其中电视和平板电脑出货面积分别同比增长4.38%和27.01%，显示器和笔记本电脑出货面积分别同比下降18.28%和21.96%。
• 2023年全球大尺寸LCD面板产能面积预计同比增长3.14%，2024年预计增长2.56%。

业绩回顾

• 2023年4月全球大尺寸LCD面板营收为41.41亿美元，同比下降22.54%。
• 中国主要LCD厂商1Q23营收合计为1121.17亿元，同比下降19.59%。其中，惠科营收同比增长26.32%，其他厂商则普遍下降。
• 1Q23中国主要LCD厂商平均毛利率为7.98%，净利率为-1.74%。

投资建议

• 重点推荐：京东方A、TCL科技等国内面板龙头，因其具备规模效应、成本优势和市场份额领先。
• 上游厂商：路维光电、三利谱等上游原材料厂商有望实现业绩回升。
• 智能交互平板：康冠科技、视源股份受益于智能交互平板需求回暖。

风险提示

• 显示器件需求不及预期。
• 显示器件价格波动。
• 生产设备及原材料供应风险。

行业展望

随着LCD扩产进入尾声，行业将由供给端主导转向需求端主导，周期属性将淡化，成长属性显现。LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。

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