20210815-东兴证券-量化市场观察_周期性行业大幅上涨_价值_反转因子表现亮眼_17页

周期性行业大幅上涨，价值、反转因子表现亮眼

核心内容概览

• 2021年8月15日发布的东兴金工定期报告指出，周期性行业表现强劲，价值和反转因子在不同股票池中均表现突出。
• 市场指数整体上涨，行业轮动策略表现优异，年化收益率为16.71%，夏普比率为0.72，超额收益率为9.03%。
• 量化选股因子在上周和今年以来的多空组合中表现良好，其中价值和反转因子在所有股票池中均取得显著正收益。
• 可转债择券因子中，正股价值、正股一致预期和正股成长因子表现优于其他因子。

主要观点

1. 市场概况

• 主要市场指数表现：过去一周，国内主要市场指数强势上涨，其中上证50上涨0.69%，沪深300上涨0.50%，中证500和中证1000分别上涨2.16%和2.13%。
• 行业指数表现：煤炭和基础化工行业涨幅最大，分别为7.12%和7.08%，分别位列30个行业中前两位。而电力设备及新能源、电子等行业出现下跌，其中电力设备及新能源跌幅达-3.01%。

2. 行业配置建议及策略表现

• 行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括钢铁、基础化工、机械、国防军工、汽车和家电。
• 行业轮动策略表现：
  • 截至2021年8月13日，行业轮动策略年化收益率为16.71%，夏普比率为0.72，显著优于基准组合。
  • 超额年化收益率为9.03%，信息比率为0.97。
  • 今年以来，行业轮动策略收益率为17.28%，高于等权配置的7.49%，超额收益率为9.19%。
• 有效择时指标跟踪：
  • 择时指标的平均胜率与上期基本持平，为50.17%。
  • 在传媒、食品饮料、有色金属等行业上择时胜率较高，而在建材、轻工制造等行业上择时胜率较低。

3. 量化选股因子表现

• 因子IC表现：
  • 在全部A股中，价值、反转和市值因子表现较好，IC均值分别为15.56%、12.87%和12.81%。
  • 在沪深300成分股中，反转、价值和市值因子表现较好，IC均值分别为36.58%、28.31%和16.44%。
  • 在中证500成分股中，价值、反转和一致预期因子表现较好，IC均值分别为22.19%、9.86%和8.04%。
• 因子多空组合表现：
  • 价值、反转、一致预期和市值因子在全部三个股票池中均取得显著正收益。
  • 技术和波动率因子表现不佳。
  • 量化选股因子在沪深300中的表现优于中证500成分股。

4. 可转债择券因子表现

• 因子IC表现：
  • 正股一致预期和正股成长因子在上周取得正的IC均值，分别为-1.41%和-1.02%。
  • 正股价值因子受股市价值因子良好表现影响，有效性提升。
• 因子多空组合表现：
  • 正股价值、正股一致预期和正股成长因子在上周取得正的多空收益。
  • 转债估值因子表现不佳。
  • 从长期来看，正股一致预期和正股成长因子仍值得关注。

关键信息

• 行业配置建议：重点布局钢铁、基础化工、机械、国防军工、汽车和家电等行业的ETF基金。
• 量化选股因子：价值和反转因子在所有股票池中表现突出，建议投资者关注。
• 可转债因子：正股一致预期和正股成长因子表现良好，建议投资者重点关注。
• 风险提示：模型结果基于历史数据，存在因政策或市场环境变化导致失效的风险。