20130802-信达证券-库存意外上升_难改油价上涨_23页_866kb

报告摘要

本报告为2013年第27期原油数据周报，分析了美国原油及成品油市场数据，指出尽管原油库存出现意外上升，但整体油价仍呈现上涨趋势，主要受供需关系及市场预期影响。

库存变化：
- 原油库存本周上升43.1万桶，但剔除趋势影响后仍处于正常范围。
- 汽油库存上升77万桶，超出合理区间；柴油库存下降46.6万桶，处于合理区间内。
- 天然气库存上升590亿立方英尺，升至2.845万亿立方英尺，处于合理区间内。
- 战略原油库存保持不变，目前为库容能力的95.6%。
产销数据：
- 美国油品日均消费量下降12.3万桶/日，汽油消费上升16.5万桶/日，柴油消费下降33.2万桶/日。
- 美国炼厂开工率降至91.3%，较上周下降1个百分点，原油输入量下降6.6万桶/日。
- 消费柴汽比为0.435，生产柴汽比为0.508，消费柴汽比低于生产柴汽比，柴油净出口是消化过剩产能的主要方式。
价格与价差：
- 原油现货均价为99.76美元/桶，较上周下降1.01美元/桶。
- WTI原油价格上升2.28%至107.89美元/桶，布伦特原油价格上升1.76%至109.54美元/桶。
- 美国炼油加权价差为23.2美元/桶，较上周下降0.2美元/桶；考虑库存周转时间后，实际炼油价差为26.2美元/桶，下降4.1美元/桶。
- 汽柴油价差为-12.4美分/加仑，相当于-5.17美元/桶，柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。

油价走势：
尽管原油库存出现反弹，但油价仍维持上涨趋势，主要受全球供需关系及地缘政治风险影响。
市场分析：
- 原油超常库存仍高于合理区间，但过去一个月库存下降幅度较大。
- 汽油库存超出合理区间，而柴油库存处于合理范围内。
- 炼油价差下降，但实际价差仍保持在较高水平，反映炼油利润空间尚可。
- 柴汽比差距显示柴油供应相对过剩，净出口成为主要消化渠道。
风险提示：
中东局势对油价存在较大干扰，分析师的逻辑基于中期油价判断，短期波动可能影响市场预期。