20240606-财通证券-吉利汽车-00175.HK-高价值产品加速上新_国际化竞争力稳步提升_3页_419kb

吉利汽车研究报告分析总结

核心观点

• 投资评级：增持（维持）
• 核心看点：高价值产品加速上新，国际化竞争力提升，新能源增长强劲，出口表现优异。

最新销量表现（2024年5月）

• 总销量达161万辆，环比增长5%，同比增长38%。
• 新能源车销量59万辆，其中纯电（BEV）销量34万辆，增63%；插电混合动力（PHEV）销量24万辆，同比大幅增长741%，渗透率提升至37%。
• 5月出口销量37万辆，同比增长68%，海外市场拓展加速。

分品牌表现

• 吉利品牌：销量120万辆，同比增长30%，其中高端系列“中国星”累计销量破100万，“银河系列”单月销14万辆，环比增长12%。
• 领克品牌：销量22万辆，同比增长50%。
• 极氪品牌：销量19万辆，同比增长115%，并推出首批海外车型Perface，亮相沙特市场，扩充全球产品体系。

生态建设与体系扩张

• 截至5月，极氪在全球开设392家门店，自建充电站突破1076座，极充桩数量达2615根，加快全球服务体系布局。

盈利预测与估值

• 预测2024–2026年归母净利润分别为6981亿、9467亿、11418亿人民币。
• 对应PE分别为1304倍、961倍、797倍，估值水平逐步下降，反映未来成长驱动力增强。

主要风险

• 消费需求不及预期、新车型目标销量未达、行业竞争加剧等。

总结

报告认为，吉利乘用车在高价值车型推动下销量稳健增长，特别是新能源与出口环节表现亮眼，国际化快速推进，有望持续受益于全球化与电动化趋势。维持“增持”评级。

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