20230814-中国银河-永和股份-605020.SH-Q2业绩环比改善_看好景气上行与成长共振_3页_315kb

永和股份公司点评总结

报告要点摘要

公司业绩表现

• 2023年上半年实现营业收入2080亿元，同比增长177.8%；归母净利润110亿元，同比下滑19.78%。
• 第二季度业绩环比显著改善，营收1141亿元，净利润081亿元，分别增长215.1%和179.31%。

核心观点分析

• 业绩提升驱动因素：Q2需求回暖、原材料成本回落，主营产品价格同比下降，但毛利率有所调整，盈利改善。
• 行业前景：HFCs配额管理方案即将落地，供需结构收紧可能导致HFCs价格与盈利空间上行，氟碳化学品板块受益。
• 产能扩张：含氟高分子材料产能增长显著，2023年销量和营收同比提升50.25%，未来多个项目持续推进，产能释放将放大成长空间。

投资建议

• 长期增长预期：预计2023-2025年营收和归母净利润年均增速分别为16.37%、20.94%和17.99%。
• 评级与目标：银河证券首次覆盖给予“推荐”评级，未来PE估值逐步下降，体现成长潜力。

风险提示

• HFCs政策不及预期、下游需求复苏缓慢、产能投放进度延迟等。

关键指标概览

• 2023年Q2业绩环比改善，氟碳化学品价格上升。
• 看好景气上行与产能扩张共振。