20250723-华源证券-聚灿光电-300708.SZ-产销两旺推动业绩稳增长_红黄光产能快速释放_3页_315kb

聚灿光电（300708.SZ）投资分析报告总结

公司业绩回顾

公司2025年上半年营收达15.94亿元，同比增长19.51%；归母净利润为1.17亿元，同比增长3.43%，扣非净利润为1.14亿元，同比增长8.12%。多项指标创同期历史新高。

主营业务表现

• 产销两旺：产能利用率达96.60%，业务保持强劲增长态势。
• 单季度表现亮眼：2025年Q2营收8.63亿元，创单季度历史新高。
• 产品结构优化：高端高价产品占比持续提升，带动毛利率同比上升0.65个百分点至26.15%。
• 经营效率改善：经营活动现金流净额达3.97亿元，同比增长63.08%。

未来发展

公司正全力推进年产240万片红黄光外延芯片项目，当前产能正处于快速爬坡期，有望转型为全色系LED芯片供应商，构建第二增长曲线。

盈利预测

预计2025-2027年间归母净利润将分别达到3.14亿、3.49亿、4.05亿元，同比增速分别为60.31%、11.25%、16.07%。对应PE分别为26.98、24.26、20.90倍。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 市场需求不及预期
• 产能扩张进度不及预期