20181226-招商证券-上海洗霸-603200.SH-股东高管频频增持_彰显公司业绩信心_4页_358kb

上海洗霸（603200.SH）总结

核心内容概述

上海洗霸（603200.SH）是一家专注于工业水处理领域的龙头企业，具备良好的业务基础和稳定的客户关系。公司近期受到股东和高管的持续增持，体现出管理层对公司未来发展的信心。当前股价为33.0元，目标估值为35元，公司被给予“强烈推荐”评级。

主要观点

1. 股东与高管增持，彰显信心

• 控股股东增持：王炜及其配偶翁晖岚女士通过集中竞价交易累计增持8.1万股，增持均价32.53元/股，金额263.52万元，增持后持股比例达50.12%。
• 高管增持：10月以来，监事沈国平和吴蕾分别增持3000股和9000股，进一步表明管理层对公司未来业绩的看好。
• 股权激励计划：公司拟以19.74元/股的价格向136位高管授予总股本2.13%的股份，激励目标为2018-2020年净利润分别增长20%、40%、60%。

2. 公司基本面稳健，财务状况良好

• 资产负债率低：公司资产负债率仅为13.8%，且控股股东质押率低，资金安全性较高。
• 盈利增长预期：预计2018-2020年公司归母净利润分别为0.80亿、1.10亿、1.39亿，呈现稳定增长趋势。
• 盈利能力较强：毛利率稳定在43%左右，净利率保持在18%-20%区间，ROE（TTM）为9.9%，显示公司盈利能力良好。

3. 业务拓展顺利，增长潜力大

• 重大项目中标：2018年7月，公司与宝钢组成的联合体中标河钢集团3.72亿元工业水项目，为未来业绩增长奠定基础。
• 收入与利润增长：预计2018年营业收入为406亿元，同比增长35%；营业利润预计增长42%，净利润增长40%。
• 估值合理：当前PE为30.8倍，2018-2020年PE分别为30.8、22.6、17.9倍，具备投资价值。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：33.0元
• 目标估值：35元
• PE Band：历史PE波动区间显示当前估值处于合理水平。
• PB Band：历史PB波动区间显示公司估值具备吸引力。

财务数据概览

财务比率

风险提示

• 项目推进及运行效果不达预期。
• 现有运行合同到期后无法续签。
• 行业竞争加剧可能影响盈利增长。

投资评级

• 短期评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

分析师团队

• 朱纯阳：中科院硕士，招商证券环保行业首席分析师。
• 张晨：清华大学硕士，招商证券研发中心副总裁。
• 谢笑妍、丛逸、陈东飞、宋盈盈：均为招商证券环保行业分析师。
• 团队荣誉：多次获得《新财富》、《金牛奖》、《Wind资讯》等机构的最佳分析师称号。

总结

上海洗霸作为工业水处理领域的龙头企业，其业务拓展顺利，盈利能力稳健，且在当前市场环境下表现出较强的抗风险能力。公司股东与高管的持续增持表明对公司未来业绩的信心，同时股权激励计划有助于增强管理层与股东的利益绑定，推动公司长期发展。基于其良好的财务状况和业绩增长预期，公司被给予“强烈推荐”评级，当前估值具备吸引力。然而，投资者仍需关注行业竞争和项目执行风险。