20150720-广发证券-建筑材料行业_6月行业相关数据点评_行业已到底部_初现企稳迹象_20页_1mb

建筑材料行业6月数据点评总结

核心内容

2015年6月建筑材料行业数据表明，行业已接近底部，初步显现企稳迹象。整体来看，固定资产投资增速有所回升，水泥和玻璃产量继续负增长，价格持续下跌，但部分区域和行业开始出现边际改善。

主要观点

1. 需求端

• 地产投资增速：1-6月全国房地产开发投资同比增长4.6%，增速环比上月回落0.5个百分点，显示地产投资仍在下滑，但降幅有所收窄。
• 基建投资增速：1-6月基建投资（交运仓储+水利环境）同比增长19.7%，增速环比上升1.1个百分点，基建投资成为稳增长的重要支撑。
• 地产销售回暖：1-6月商品房销售面积同比增长3.9%，为2014年以来首次正增长，显示地产销售开始复苏。

2. 量价端

• 水泥产量：1-6月水泥产量同比下降5.3%，6月单月同比下降6.1%，连续4个月负增长。
• 玻璃产量：1-6月玻璃产量同比下降4.2%，6月单月同比下降4.5%，自去年8月起持续负增长。
• 水泥价格：6月全国水泥均价262元/吨，环比下降12元/吨，同比下降80元/吨。
• 玻璃价格：6月全国玻璃均价环比下跌1.58%，同比下降5.2%。

3. 供给端

• 水泥产能增长：2015年上半年新增熟料产能2093万吨，同比下降40.5%，新增产能冲击为1.2%，为历史最低水平。
• 玻璃供给压力：玻璃行业进入被动去产能阶段，上半年实际年产能仅减少0.15亿重箱，产能去化速度缓慢。

4. 区域表现

• 华北地区（京津冀）：水泥产量同比下降17.34%，价格大幅下跌，需求疲软。
• 东北地区：水泥价格小幅下调，带动出货略有增加，但终端需求依然疲软。
• 华东地区：水泥需求表现一般，价格继续下调，但部分区域如两广需求回稳。
• 西南地区：水泥产量小幅下降，价格低位运行，库存压力大。
• 西北地区：水泥产量和价格持续下滑，需求未见明显改善。

关键信息

成本端

• 水泥成本：煤炭价格企稳，但后续反弹仍需观察需求情况。
• 玻璃成本：纯碱价格环比下跌0.86%，重油价格小幅回升，天然气价格同比上涨7%，环比上涨0.27%。

投资建议

• 评级：维持行业“买入”评级，认为行业基本面有望在下半年见底回升。
• 标的推荐：
  • 优质成长股：长海股份、友邦吊顶、东方雨虹。
  • 有转型预期的公司：旗滨集团。
  • 国企改革标的：方兴科技、洛阳玻璃、中材科技（部分为投行项目，不公开推荐）。

风险提示

• 需求持续恶化：若地产投资和基建投资不及预期，行业需求可能进一步下滑。
• 原材料价格上涨：煤价、纯碱、重油和天然气价格的上涨可能增加企业成本压力。

相关研究与数据

• 行业策略报告：《建筑材料行业：风暴过后，回归优质公司》、《建筑材料行业：关注质地优秀品种以及国企改革》。
• 图表数据：
  • 图1：水泥相关需求投资增速同比增长11.5%。
  • 图2：商品房销售面积同比增长3.9%。
  • 图3：新开工面积同比下降15.8%。
  • 图4：房地产开发投资同比增长4.6%。
  • 图5：土地购置面积同比下降33.8%。
  • 图6：基建投资同比增长19.7%。
  • 图7：铁路固定资产投资同比增长18.9%。
  • 图8：交运仓储物流固投同比增长20.9%。
  • 图9：水泥产量同比下降5.3%。
  • 图10：玻璃产量同比下降4.2%。
  • 图11：水泥均价下降，玻璃均价下跌。
  • 图12：水泥熟料新增产能放缓，玻璃新增产能减少。
  • 图13：各区域水泥产量和价格变化。

基建项目进展

• 发改委批复项目：上半年累计批复基建项目投资规模达8612亿元，其中铁路、城市轨道交通和机场建设为主。
• 重点项目：武汉、长春、北京首都机场等项目获批，下半年有望陆续开工，进一步拉动基建投资。

总结

2015年上半年建筑材料行业整体处于探底阶段，水泥和玻璃产量持续下滑，价格单边下跌，但基建投资增速回升，显示出行业在政策支持下逐步企稳。随着地产销售回暖和政策宽松，行业基本面有望在下半年见底回升，优质公司和国企改革成为投资关注的重点。然而，行业仍面临需求持续疲软和原材料价格波动的风险，需密切关注后续政策和市场动向。