20230905-中国银河-社会服务行业月报_复苏持续推进_宏观预期改善有望驱动估值进一步修复_16页
报告摘要
- 行业表现：8月社服板块下跌73%，年初至今下跌12%，估值调整主要因复苏预期差异导致市场预期回落，行业呈现K型复苏特征。
- 细分板块分化：酒店餐饮表现最弱📉，旅游及景区、教育小幅下跌📈，专业服务相对抗跌。
- 业绩数据：1H23社服板块盈利超疫前水平，A股营收恢复至95%，H股营收恢复至145%；板块呈现“K型分化”，出行链修复领先，上游趋缓。
- 投资建议：看好政策修复预期叠加景气度提升带来的机会，推荐关注：
- 旅游 & 出行链：景区、博彩；
- 顺周期 & 高弹性：酒店、免税、人服；
- 细分领域：会展、餐饮、教育等；
- 风险提示：疫情、宏观经济下行风险突出，需关注政策变化及行业竞争加剧风险。
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