20171127-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_财报业绩符合预期_需要市场进一步消化_15页_1mb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容

本报告总结了2017年11月27日一周内海外社会服务行业的表现及动态。主要涵盖分析师观点、行业及公司股价表现、上市公司公告与新闻、分析师报告观点、公司估值比较以及风险提示等内容。整体来看，行业表现分化明显，部分公司因业绩符合预期或战略调整获得关注，而部分公司则因行业竞争、成本上升等因素表现不佳。

主要观点

• 分析师观点：由于红黄蓝事件及北京排查活动影响，教育板块表现不佳；快递行业受成本上升和价格战影响，整体表现疲软。市场对行业业绩的消化需要时间，短期内无显著催化剂，因此将行业评级下调至“中性”。
• 行业表现：社会服务行业股票池个股平均下跌4.28%，而恒生指数上涨2.29%。从年初至今，社会服务行业股票池个股平均上涨64.27%，同期恒生指数上涨35.75%。
• 公司表现：上周涨幅Top5为福寿园（2.23%）、中海物业（1.98%）、复星国际（0.82%）、锦江酒店（0.72%）、绿城服务（0.68%）；跌幅Top5为红黄蓝（-37.13%）、达内教育（-15.36%）、宝尊电商（-13.74%）、博实乐教育（-11.38%）、瑞思学科英语（-9.92%）。今年以来涨幅Top5为海亮教育（476.60%）、睿见教育（175.29%）、宝尊电商（153.77%）、好未来（137.39%）、华住酒店（132.68%）；跌幅Top5为瑞思学科英语（-33.59%）、正保远程教育（-27.37%）、无忧英语（-25.08%）、成实外教育（-21.92%）、彩生活（-18.79%）。

关键信息

3. 海外上市公司公告与新闻

• 新东方：新东方网宣布暂停转让，因筹划重大事项。
• 正保远程教育：拟以现金收购杭州万霆科技10%股权，交易价格为1600万元。
• 达内教育：发布2017年三季度业绩，收入同比增长18.1%，净利润同比增长9.7%。
• 睿见教育：发布2017财年业绩，收入同比增长39.7%，净利润同比增长29.7%。
• 宇华教育：发布2017财年业绩，收入同比增长8.3%，净利润同比增长0.7%。
• 宝尊电商：发布2017年三季度业绩，收入同比增长18.8%，净利润同比增长11.7%。
• 中通快递：发布三季度业绩，收入同比增长33.6%，净利润同比增长31.1%；同时因北京安全排查影响，时效有所下降。
• 携程：发布“暖冬旅游”报告，显示温泉景区和线路需求上升，部分城市酒店预订紧张。

4. 分析师观点

• 睿见教育：分析师首次给予“增持”评级，预计2018-2020年每股收益分别为0.16元、0.21元、0.25元，对应PE分别为22.83倍、18.01倍、14.80倍。
• 中通快递：分析师首次给予“增持”评级，预计2017-2019年每股收益分别为4.06元、5.29元、6.13元，对应PE分别为27.79倍、21.37倍、18.41倍。
• 宝尊电商：分析师首次给予“增持”评级，预计2017-2019年每ADS收益分别为2.85元、4.56元、6.76元，对应PE分别为68.56倍、39.45倍、26.60倍。
• 宇华教育：维持盈利预测，上调目标价至4.2港元，给予“买入”评级。

5. 公司估值比较

• 重点关注公司包括：好未来、新东方、睿见教育、宇华教育、中通快递、宝尊电商、华住酒店、携程、锦江酒店、绿城服务等。
• 各公司PE（TTM）及2017、2018、2019年预测PE各有不同，其中部分公司如睿见教育、宝尊电商、华住酒店、携程等获得“增持”评级。

风险提示

• 旅游、酒店整体需求低于预期：四季度为淡季，缺乏显著催化剂。
• 教育行业竞争激烈：招生及提价情况不及预期。
• 快递行业需求低于预期：成本明显上升，企业价格战加剧。

投资建议

• 股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 投资建议基于相对市场表现，以相关证券市场代表性指数为基准。

总结

本周海外社会服务行业整体表现分化，教育和快递板块受外部因素影响较大，而部分公司因业绩符合预期或战略调整获得关注。分析师对睿见教育、中通快递、宝尊电商等公司给予“增持”评级，认为其具有长期发展潜力。然而，行业整体面临需求疲软、竞争加剧及成本上升等挑战，需进一步观察市场表现及行业动态。