20241029-华创证券-精锻科技-300258.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩承压_全球化布局持续推进_5页_687kb

精锻科技（300258）2024年三季度报告点评：业绩承压，全球化布局加速

一、财报核心数据
公司2024年第三季度实现单季营收46亿元，同比下降18%，环比下滑86%。归母净利润0.23亿元，同比下降62%，环比下滑52%。扣非净利润0.18亿元，同比下降67%，环比下滑45%。

二、业绩下滑原因分析

1. 利润端：净利率环比下降44个百分点，主要受三大因素影响：
   （1）营收结构变化：汽车大客户大众中国销量同比下滑20%，特斯拉中国销量增长12%；
   （2）毛利率下行22个百分点，高毛利出口业务受压；
   （3）费用率同比上升44个百分点，主要系汇兑收益减少及可转债利息增加。

三、产品升级战略
公司产品结构正由单一零件向系统总成演进，已从差速器锥齿轮等传统产品，拓展至差速器总成、行星架总成、新能源电机轴等多元化精密锻件，构建差异化竞争优势。

四、全球化布局进展
应对国内市场压力，公司自2023年起布局泰国工厂项目，计划2024年四季度完成一期设备调试，2025年一季度投产。泰国工厂将显著提升海外业务承接能力，2023年出口业务已贡献32%营收。

五、投资评级调整
基于最新财务数据，华创证券维持“推荐”评级，调整目标价至101元（对应市场空间13%）。预计公司2024-2026年净利润分别为17亿、19亿、23亿元，对应PE分别为26倍、22倍、19倍，建议持有。

六、主要风险提示

1. 行业销量不及预期；
2. 新客户开拓进度延迟；
3. 海外产能建设超期风险；
4. 原材料价格波动风险。

注：建议投资者关注海外市场拓展进度与轻量化产品落地情况，动态评估公司的全球化成长潜力。