20240128-华泰期货-液化石油气周报_国内短期供应压力偏大_等待需求修复_8页_667kb

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本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场波动发生变化，投资者应自主判断并承担相应风险。

核心观点

• LPG当前基本面总体偏弱，短期或继续筑底，反弹驱动仍不足。
• 涉及原油市场结构性强，但支持因素逐步褪去。
• 外盘LPG价格弱势，但企稳迹象初现；国内供应压力大，需求尚未完全启动。

市场分析

• 黑海事件推动原油改道趋势，供应缺口逐步缓解，原油价格支撑良好。
• 主要缓解因素包括利比亚产量恢复、美国寒潮影响消退、欧美炼厂春检预期、中东原油到货等。
• 原油市场强势短期为主，但仍为结构性、阶段性，下方支撑较强。

LPG供需动态

• 外盘：价格震荡偏弱，运费回落是关键利空；CP与FEI掉期价格波动大，显示需求压力。
• 内盘：进口成本支撑减弱，供应端外放量增加，1月到港集中；需求端仍弱，化工利润低位，终端备货尚未完全启动。
• 价格走势：受原油波动与运价影响，市内库存及进口成本同步限制反弹空间。

投资建议

• 单边：中性偏弱，暂不建议加仓。
• 操作策略：短期观望为宜，关注进口成本回落后PDH利润修复以及买盘回归后的反弹机会。
• 关注点：进口成本、烯烃利润修复、PDH开工率变化。

结论

• LPG短期走势或继续底部分化，上方压力与下方支撑均不明确，需等待更多需求确认信号。

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