20240519-华泰期货-液化石油气周报_PDH开工负荷持续回升_但整体利好有限_8页_639kb

液化石油气周报(2024-05-19)摘要

市场分析

国际原油价格从高位回调后进入震荡态势，当前呈现企稳迹象。油价上涨动力源自先前的地缘冲突，但鉴于局势可控，市场情绪有所回落，原油价格开始回归供需基本面。

就LPG市场看：

• 国际市场：外盘LPG价格波动有限，区间震荡为主。中东地区检修结束，供应恢复；美国5月预计LPG出口量将增至600万吨，全球资源供应充裕，对价格形成压制。
• 国内市场：基本面矛盾相对缓和，供应端国内产量有限但进口量高，4-5月到港量达历史高位；需求端化工端PDH需求边际改善，利润修复至盈亏平衡线附近，开工率上升至75%，但燃烧端消费处于淡季过渡期。

投资逻辑

• 若夏季出行增加促使炼厂开工负荷回升、原油库存进一步去化，叠加宏观降息预期，油价或有再度反弹可能，但仍需谨慎看待上行空间。
• PDH需求改善为近期利好，但全球供应充足对内外盘价格形成压制，总体市场驱动有限。
• 建议短期观望。

策略

• 单边中性，建议短期观望。

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