20220213-南华期货-黑色金属策略周报_政策监管影响_高位波动加剧_44页_3mb

黑色金属策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月13日黑色金属市场的整体情况，重点讨论了钢材与铁矿石的供需、价格走势及投资策略。整体来看，市场处于高位波动状态，政策监管对价格影响显著，市场情绪仍需等待企稳。

主要观点

钢材市场

• 供应：节后钢材供应偏紧，螺纹钢和热卷产量连续两周下滑，主要受华北采暖季及冬奥会限产影响，预计2月份产量仍将处于低位，3月份复产预期较强。
• 需求：终端工地尚未集中返工，市场成交多在贸易商之间，表需季节性回升，但需求改善速度不及预期。房地产后端投资改善预期增强，利好制造业回暖。
• 库存：螺纹钢与热卷社会库存及钢厂库存均较去年偏低，累库速度不及去年同期，市场心态积极。
• 价格：钢材价格高位震荡，螺纹钢期货主力合约价格区间在4700-5200，热卷期货主力合约价格在4800-5300。
• 投资策略：
  • 单边操作：RB2205合约谨慎追高，逢低买入；HC2205合约同理。
  • 期现套利：接近平水时可考虑逐步参与期现正套，买现货抛期货。
  • 跨期操作：RB和HC合约建议正套操作。
  • 价差策略：逢低多卷空螺，逢低多螺矿比。

铁矿石市场

• 供应：铁矿石发运量处于低位，巴西雨季及西澳疫情对供应造成一定影响，港口到港量回落，供应端矛盾不大。
• 需求：钢厂铁水产量显著回落，主要受冬奥会限产影响，钢厂库存以消化为主，港口库存回升明显。
• 价格：铁矿石期货主力合约I2205价格高位震荡，现货价格波动加剧，基差季节性变化明显。
• 投资策略：
  • 单边操作：I2205合约谨慎追高，待市场情绪企稳后逢低买入。
  • 期现套利：观望，等待市场企稳后再考虑参与。
  • 跨期操作：建议正套操作。
  • 价差策略：关注中高品与中低品价差，以及PB粉与卡粉、超特粉的价差变化。

关键信息

供应情况

• 螺纹钢：2月份产量预计偏低，3月份复产预期较强。
• 热卷：节后产量回落明显，冬奥会限产影响仍在，3月后有望回升。
• 铁矿石：发运量处于低位，港口到港量回落，供应端矛盾不大。

需求情况

• 螺纹钢：表需季节性回升，但市场成交稀少，终端需求仍显疲软。
• 热卷：制造业需求仍处低位，表需小幅下滑，但市场心态尚可。
• 铁矿石：钢厂铁水产量下降，需求不及预期，钢厂库存消化为主。

库存情况

• 螺纹钢：社会库存及钢厂库存均较去年偏低，累库速度不及预期。
• 热卷：社会库存及钢厂库存相对去年偏低，累库速度不及预期。
• 铁矿石：港口库存回升明显，钢厂进口矿库存可用天数下降，表明需求有所改善。

风险因素

• 宏观层面：国际关系不确定性，房地产政策再度收紧。
• 政策层面：限产政策大幅变化，价格监管。
• 市场层面：疫情反复，影响市场情绪及需求预期。

投资策略汇总

市场展望

• 钢材：供需错配下钢价预计偏强运行，但需等待市场企稳，关注政策维稳及基建投资预期。
• 铁矿石：矿价波动加剧，价格依赖成材，建议观望，待市场情绪企稳后再考虑逢低买入。
• 风险提示：政策变动、国际关系、疫情反复等是影响市场的重要因素，需密切关注。

数据监控

钢材周度核心数据

• 价格：RB2205合约价格为4905，环比上升76。
• 利润：螺纹生产利润为691，环比上升347；热卷生产利润为636，环比上升324。
• 供需：全国高炉产能利用率下降至76.57，开工率下降至68.19，日均铁水产量下降至206.04万吨。
• 库存：螺纹社会库存为784.71万吨，环比上升83.59万吨；热卷社会库存为271.12万吨，环比上升29.78万吨。

铁矿石周度核心数据

• 价格：I2205合约价格为805，环比下降24。
• 海运：澳洲发货量环比上升18.4万吨，巴西发货量环比下降66.2万吨，全球发运总量下降161.4万吨。
• 库存：45港进口铁矿石库存为15889.94万吨，环比上升163.64万吨；钢厂进口矿库存可用天数为29天，环比下降5天。
• 需求：钢厂盈利率为82.25%，环比下降0.87%；日均铁水产量为206.04万吨，环比下降13.31万吨。

结论

黑色金属市场在政策监管影响下，呈现高位波动加剧的态势。钢材和铁矿石价格均受到成本拖累及限产政策影响，短期内波动较大，建议投资者关注市场情绪及政策变化，适时采取逢低买入策略。市场整体仍具有一定的支撑，但需警惕政策收紧及需求不及预期的风险。