20170501-招商证券-原油周报_油价反弹的下一个观察点在5月底_维持谨慎判断_12页_1mb_1mb

文档总结

核心内容

本文档为2017年5月1日的原油周报，主要分析了国际油价的走势及影响因素，指出短期内油价仍面临下行压力，但未来可能在5月底的维也纳会议上出现反弹迹象。同时，文档还提供了行业数据、市场事件、图表及分析师信息，为投资者提供参考。

主要观点

• 油价走势：当前国际油价延续跌势，布伦特原油收于51.71美元/桶，下跌0.48%；WTI原油继续徘徊于50美元关口之下，收于49.19美元/桶，下跌0.87%。
• 短期影响因素：
  • 美国原油产量持续增加，钻井数量刷新2015年以来新高。
  • 成品油库存超预期上涨，削弱了OPEC减产效果。
  • 利比亚两大油田将重启，增加市场供应，影响市场信心。
• OPEC减产执行情况：OPEC减产完成率已达到高位，短期内进一步减产可能性不大。俄罗斯对减产态度模糊，超预期减产的可能性较小。
• 中长期展望：预计2017年下半年，OPEC将实现供需再平衡。但短期内油价仍受美国页岩油增产和全球库存高企的影响，难以突破“中油价”区间（50-60美元）。
• 油价反弹观察点：5月25日的维也纳会议将是油价反弹的下一个重要观察窗口。

关键信息

行业数据概览

市场事件

冻产协议执行情况

行业机会

在“中油价”背景下，文档推荐关注以下三条主线：

1. PDH（丙烷脱氢制丙烯）：看好其景气度，推荐东华能源及卫星石化。
2. 涤纶长丝：中期复苏预期，建议关注桐昆股份。
3. 天然气一体化产业链：长线看好中天能源和云南能投。

风险提示

• 产油国政局不稳，可能导致产量迅速恢复。
• 旺季需求未及时跟上，可能影响油价走势。

图表目录

文档包含多张图表，用于展示油价走势、钻井数量、库存变化等关键指标，主要来源包括Wind、EIA、API、贝克休斯等。

分析师信息

• 王强：招商证券石化行业首席分析师，拥有7年证券研究经验，曾任职于湘财证券、银河证券、中信建投证券。
• 李舜：招商证券石化行业研究员，清华大学工程管理硕士，拥有6年石化化工实业经验。

投资评级定义

• 公司短期评级：基于公司股价在6个月内相对沪深300指数的表现。
  • 强烈推荐：涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：涨幅在5%-20%之间
  • 中性：涨幅在±5%之间
  • 回避：跌幅超基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法取得的信息，但不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，客户需注意客观性。

总结

本文档提供了对2017年5月1日国际原油市场的全面分析，指出短期内油价仍面临下行压力，但未来在维也纳会议后可能迎来反弹机会。文档分析了OPEC减产执行情况、美国页岩油产量增长、利比亚产量恢复等关键因素，认为油价在短期内难以突破“中油价”区间，中长期则需关注减产协议的延长和全球需求的变化。同时，文档推荐了PDH、涤纶长丝和天然气产业链等结构性投资机会，并提示了相关风险。