20210530-鲁证期货-尿素期货月度报告_供需偏紧_下一个拐点在哪_5页_535kb

尿素期货月度报告总结（2021/05/30）

核心内容

本月尿素期货市场表现强劲，期价从2065点上涨至2292点，月涨幅达7.66%。尽管受到印度招标（印标）结果不及预期的影响，期价一度回调，但现货价格持续上涨，带动期价止跌回升，整体呈现高位震荡走势。

主要观点

• 现货市场：国内尿素市场延续稳步拉涨态势，南方、西北用肥需求旺盛，东北农需逐步启动，支撑价格大幅上涨。企业库存持续下降，发运状况良好，市场供应偏紧。
• 期货市场：尿素07合约受现货价格支撑，短期维持高位震荡；而09合约因前期下跌，7-9价差扩大，市场对后市预期偏空，可考虑偏空思路对待。
• 供需分析：供应端因突发故障和计划检修导致供应量小幅下降，库存水平偏低，支撑价格上涨。但随着9月需求淡季来临，预计后期将出现累库现象。
• 下游需求：三聚氰胺和复合肥等下游产品需求偏弱，采购意愿不高，主要依赖刚需提货，对尿素价格形成一定压制。
• 市场预期：市场对后市走势存在较大不确定性，尤其关注印标价格及招标量的发布，以及大宗商品整体走势对尿素市场的影响。

关键信息

供应端

• 本月尿素行业日产维持在15.5-16万吨，供应相对充足但受检修影响小幅下降。
• 5月底印标结果出炉，预期价格或与当前市场持平或略低，出货量有限，但对市场信心形成提振。
• 企业库存处于历史低位，发运顺畅，供应压力较小。

需求端

• 南方、西北地区用肥需求旺盛，东北农需逐步开启，带动价格持续上涨。
• 下游三聚氰胺和复合肥开工率维持高位，但采购意愿受价格波动影响较大，以随用随采为主。

期货走势

• 07合约：受现货价格支撑，短期高位震荡，走势以现货逻辑为主。
• 09合约：前期下跌导致7-9价差扩大，市场对后市预期偏空，可考虑偏空策略。

市场展望

• 当前尿素市场走势更多受市场心态影响，而非供需基本面。
• 7-9价差扩大反映市场对09合约价格的悲观预期，需关注印标结果及大宗商品走势对尿素市场的影响。

风险提示

• 本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息及观点基于分析师判断，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不得被擅自复制、修改或发布。

数据来源

• 图表数据来源：隆众资讯、Wind、鲁证期货整理。

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