20171214-东方证券-房地产行业动态跟踪_单月销售大幅反弹_开发商补库存意愿强烈_10页_994kb

房地产市场11月数据及2018年展望总结

核心内容

2017年11月房地产市场数据呈现以下特点：

• 销售面积大幅反弹：全国商品房销售面积同比增长5.3%，同比增速由负转正，销售金额同比增长13.3%，较上月提高15个百分点，主要得益于销售均价增长7.6%。
• 新开工面积显著增长：新开工面积同比增长18.8%，环比增长34.4%，略超市场预期，反映开发商补库存意愿增强。
• 投资增速有所放缓：房地产开发投资额同比增长4.6%，较上月下降1个百分点，但整体仍保持增长。
• 土地市场活跃：全国土地购置面积同比增长43.1%，土地成交价款同比增长71.9%，单位土地成交价款增长20.1%，土地市场量价齐升。

主要观点

1. 11月销售数据反弹，但行业下行趋势未变

• 11月销售面积和金额均出现明显反弹，主要受政策放松及开发商集中推盘影响。
• 中共中央政治局会议强调加快住房制度改革和长效机制建设，表明明年调控基调将更加明确，房住不炒将被坚决贯彻，房地产市场整体下行趋势难以逆转。

2. 开工与投资数据回暖，但增速放缓

• 开工面积增长显著，显示开发商积极补库存，但投资增速较上月有所下滑，反映市场信心仍存不确定性。
• 房企到位资金同比增长10.8%，其中房款增速由负转正，非房款增速保持高位，资金来源结构有所改善。

3. 土地市场热度回升

• 土地购置面积和成交价款均大幅增长，开发商拿地意愿增强，土地市场进入量价齐升阶段。

2018年行业预测

• 销售面积：预计同比下降3%
• 开发投资额：预计同比增长4%
• 新开工面积：预计同比增长3%

整体预测为房地产行业将呈现温和调整，投资和开工将出现小幅正增长。

投资建议

1. 租赁市场及房地产金融业务

• 推荐公司：世联行、滨江集团、三六五网、光大嘉宝
• 建议关注：昆百大A、国创高新

2. 房地产龙头公司

• 推荐公司：万科A、保利地产、华夏幸福
• 建议关注：新城控股

3. 布局金融业务的开发商

• 推荐公司：新湖中宝

关键信息

• 政策导向：2018年房地产调控基调已定，房住不炒将被贯彻，长效机制建设将提速。
• 市场结构：房地产行业集中度持续提升，前十大房企集中度达24.8%，前100强房企集中度达55%。
• 行业趋势：房地产销售价格将进一步攀升，新房销售金额可能微弱增长（预期2%）。
• 利率与通胀：美国加息叠加国内PPI上涨，推动利率上行，利好布局金融业务的房地产公司。

风险提示

• 销售增长大幅低于预期
• 政策调控严厉程度超预期
• 利率变化存在不确定性

投资评级说明

分析师声明

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