20210418-西部证券-化工行业周报_醋酸价格继续上行_库存小幅积累_33页_1mb

化工行业周报总结（20210412-20210416）

核心内容

本周化工行业整体呈现上涨趋势，重点跟踪以下行业：

醋酸

• 价格走势：醋酸价格继续上行，江苏市场价为7300元/吨，环比上涨200元/吨。
• 价差变化：醋酸甲醇价差为5914元/吨，环比扩大172元/吨。
• 库存情况：截至4月17日，醋酸库存为6.24万吨，环比小幅上升0.79万吨。
• 供应端：醋酸整体开工率上调至79.44%，较上周增加2.13%。
• 需求端：PTA负荷下滑至65.5%（-4.0%），但醋酸乙酯、丁酯类开工良好，惠州利而安装置周内恢复。
• 建议关注：江苏索普、华谊集团、华鲁恒升等企业。

轮胎行业

• 行业趋势：国内轮胎行业有望迎来一波大的β行情，主要受益于外资渠道流失及行业集中度提升。
• 外资影响：外资轮胎企业业绩下滑，成本高导致渠道利润压缩，出口订单下滑。
• 内资优势：头部企业通过资金、规模和管理优势抢占渠道，推动行业集中度提升。
• 政策影响：美国对东南亚半钢胎实施反倾销税，部分企业税率低于预期，对国内企业影响有限。
• 建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎等企业。

农化行业

• 价格走势：除草剂原药价格指数报125.75点，环比上涨0.98%；杀虫剂原药价格指数报131.26点，环比下跌0.28%；杀菌剂原药价格指数报115.64点，环比下跌0.62%。
• 重点产品：
  • 草铵膦：本周价格保持不变，高端报价19万元/吨，实际成交价18-18.5万元/吨。
  • 草甘膦：本周价格小幅上涨，实际成交参考3.30-3.35万元/吨。
  • 复合肥：价格高位盘整，市场交投僵持。
• 粮食价格：玉米价格小幅上涨，大豆价格小幅下跌，整体粮价较去年同期显著提升。
• 建议关注：扬农化工、新洋丰、利尔化学等企业。

煤化工行业

• 产品价格：本周尿素价格小幅上涨，液氨市场走势稍有回落。
• 醋酸：继续上行，库存小幅积累。
• 建议关注：华鲁恒升、鲁西化工等企业。

氯碱行业

• 市场行情：钛白粉价格小幅上涨，氯化法钛白粉报价22000-24000元/吨。
• 相关产品：
  • 烧碱：本周价格小幅上涨。
  • 纯碱：本周价格保持不变。
  • PVC：本周价格下跌，市场库存有所下降。
• 建议关注：三友化工、新疆天业、中泰化学等企业。

聚氨酯行业

• MDI：聚合MDI价格小幅反弹，纯MDI价格继续下跌。
• TDI：本周价格持稳。
• 建议关注：万华化学、华鲁恒升等企业。

民营大炼化

• 行业动态：国内大炼化企业受益于原油及化工品价格上涨，具备高弹性投资机会。
• 重点企业：
  • 恒力石化：2000万吨炼油装置全面投产，前三季度净利润同比增长45.2%。
  • 荣盛石化：全球最大的PTA生产企业，炼化一体化产能达4000万吨/年。
  • 东方盛虹：拥有235万吨/年差别化涤纶长丝产能，预计2021年底投产炼化一体化装置。
• 建议关注：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份等企业。

主要观点

1. 醋酸：价格继续上行，库存小幅积累，建议关注相关企业。
2. 轮胎行业：有望迎来β行情，主要受益于外资流失和行业集中度提升。
3. 农化行业：受益于农产品价格上涨，复合肥行业有望进入上行周期，建议关注扬农化工、新洋丰、利尔化学等企业。
4. 煤化工：在原油涨价背景下，价差拉大，建议关注华鲁恒升、鲁西化工等企业。
5. 氯碱行业：钛白粉价格上行，市场行情火爆，建议关注三友化工、新疆天业等企业。
6. 聚氨酯行业：MDI价格波动较大，建议关注万华化学、华鲁恒升等企业。
7. 大炼化行业：受益于原油及化工品价格上涨，建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等企业。

关键信息

• 醋酸：价格继续上涨，库存小幅积累，市场现货紧张。
• 轮胎行业：国内头部企业有望通过海外布局和渠道抢占实现市场份额提升。
• 农化行业：农产品价格进入上行周期，复合肥需求有望上升，公司盈利空间扩大。
• 煤化工行业：价差拉大，企业盈利提升。
• 氯碱行业：钛白粉价格上涨，市场行情向好。
• 聚氨酯行业：MDI价格波动，企业需关注成本控制。
• 大炼化行业：受益于原油及化工品价格上涨，企业盈利弹性高。

风险提示

• 安全事故影响正常开工。
• 技术路线快速迭代。
• 环保政策变化。

建议关注的标的

• 高弹性标的：鲁西化工、三友化工、华鲁恒升、扬农化工、新洋丰。
• 龙头溢价标的：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。
• 大炼化标的：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
• 煤化工标的：宝丰能源、鲁西化工。
• 轮胎行业标的：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎。

投资主线

1. 通胀预期下的化工品普涨：关注鲁西化工、三友化工。
2. 补库存周期下的高弹性产品：涤纶、粘胶、醋酸等。
3. 原油及化工品涨价下的大炼化机会：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。
4. 煤化工价差拉大：宝丰能源、鲁西化工。
5. 农化行业配置机会：扬农化工、新洋丰。
6. 强者恒强：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

结论

本周化工行业整体呈现上涨趋势，主要受益于通胀预期、补库存周期及行业集中度提升。建议关注具备高弹性、低估值及龙头溢价的标的，同时警惕安全、技术及环保等风险。