20140831-中泰证券-化工行业_周报-环氧丙烷小幅上涨_醋酸开始回调_24页_2mb

化工行业周报总结（2014/08/25-2014/08/31）

核心内容

本报告为齐鲁证券发布的化工行业周报，主要分析了2014年8月25日至8月31日期间化工行业的市场表现、重点公司动态、产品价格走势及行业趋势。报告指出，化工行业整体处于底部，但部分细分行业如环氧丙烷、醋酸乙烯等表现出一定的供需改善迹象。同时，报告还提及了国企改革和军工改革对化工行业的影响。

主要观点

• 投资建议：下半年化工行业有望获得超额收益。对于成熟行业，建议关注供需结构改善、竞争格局良好的行业，如安赛蜜和醋酸乙烯；对于成长行业，推荐医药中间体、锂电池材料、民爆服务和电子信息化学品等，重点关注万华化学等低估值龙头。
• 市场表现：本周化工指数下跌1.46%，但石油加工、民爆用品和改性塑料板块逆势上涨，分别上涨3.16%、0.47%和0.05%。化工板块估值为16.03倍PE，略高于近三年平均水平。
• 重点产品价格走势：本周75种大宗商品中，16种上涨，34种持平，25种下跌。环氧丙烷（PO）涨幅居前，上涨3.3%；丁二烯上涨5.81%；天然气上涨3.9%。而醋酸（华东高端）下跌4.9%，PTA下跌3.7%，液氯下跌16.7%。
• 国企改革：吴敬琏指出，国企改革将加快向“管资本”转变，对化工行业等国有成分占比较大的领域影响深远，建议关注相关央企控股公司。
• 军工改革：军工改革进一步推进，预计10月份将出台科研院所改制细则，推动军工资产证券化，建议关注中航工业和中兵集团旗下的相关上市公司。
• 行业动态：7月份中国从韩国进口的PX环比增加20%，随着九月旺季来临，PX供需关系有望改善。同时，环氧丙烷因部分企业检修导致供应紧张，价格持续上涨。

关键信息

行业概况

• 上市公司总数：239家
• 行业总市值：660,354.46亿元
• 行业流通市值：492,955.90亿元

重点公司表现

重点产品价格走势

• 环氧丙烷：华东市场上涨3.3%，价格区间14500-14700元/吨。
• 丁二烯：上涨5.81%，韩国FOB价格1365美元/吨。
• 天然气：上涨3.9%，Henry Hub价格4.01美元/MMBtu。
• 醋酸：华东高端下跌4.9%，价格3900元/吨。
• PTA：下跌3.7%，华东价格7080元/吨。
• 液氯：华东市场下跌16.7%，价格500元/吨。

市场表现

• 化工指数本周下跌1.46%，相对沪深300的收益率为-0.29%。
• 涨跌幅TOP10个股中，万昌科技涨幅最大（61.09%），多氟多跌幅最大（-9.49%）。

行业看点

• 环氧丙烷供需结构向好，9月旺季临近，部分企业处于检修期，建议关注滨化股份、方大化工。
• 化工行业在2014年中报中表现强劲，净利润增长显著，对下半年行情构成利好。
• 军工改革持续推进，预计10月份将出台科研院所改制细则，相关个股有望受益。

总结

本周化工行业整体表现承压，但部分细分领域如环氧丙烷、醋酸乙烯等因供需关系改善而上涨。随着国企改革和军工改革的推进，化工行业及相关央企控股公司有望受益。建议投资者关注供需结构改善、竞争格局良好及成长性较高的细分行业，如医药中间体、锂电池材料、民爆服务和电子信息化学品，同时关注低估值龙头如万华化学。