20140909-信达证券-化工行业_2014年第32期周报-氯化钾回暖_甲醇FOB价格大涨_醋酸产业链回调_40页_2mb

报告摘要

化工行业2014年第32期周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现分化，主要涉及农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工和原油五大产业链。各子行业价格波动明显，部分产品价格回暖，而其他产品则出现回调。报告指出，行业基本面和估值预期存在差异，整体对部分子行业持看多态度，对其他行业则持看空或看平观点。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

氮肥：
- 国际尿素价格微跌，国内尿素价格下跌1.7%至1610元/吨。
- 合成氨价格下跌1.1%至2600元/吨，因主产区装置重启，市场重新供过于求。
- 信达观点：氮肥基本面看空，估值看平。国内尿素产量过剩，需求有限，导致供过于求。
- 经销商和复合肥厂观点：经销商观望，复合肥厂因尿素回暖开始生产秋季肥，对钾肥需求有所增加。
磷肥：
- 国际磷肥价格下跌，美国海湾DAP价格下跌1.6%至495美元/吨。
- 国内一铵价格上涨2.2%至2300元/吨，二铵价格稳定。
- 信达观点：磷肥基本面看平，估值看多。国内磷肥出口关税下调，推动出口增长，缓解供应压力。
- 经销商观点：因粮食价格偏低，农民备货积极性不高。
钾肥：
- 氯化钾价格回暖，青海盐湖氯化钾价格上涨40元/吨至1960元/吨。
- 硫酸钾价格大涨，罗布泊硫酸钾价格上涨2.9%至3600元/吨。
- 信达观点：钾肥基本面和估值均看多。全球钾肥需求增加，供应紧张，推动价格上涨。
- 经销商观点：氯化钾库存较高，经销商观望。
复合肥：
- 红日阿康硫基复合肥价格上涨1.2%至2450元/吨。
- 信达观点：行业看多。原材料价格探底或底部回升，利好复合肥企业。
- 经销商观点：原材料价格上涨，刺激经销商拿货。
农药：
- 草甘膦市场进入销售旺季，价格维持稳定。
- 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年行业前景。
- 环保核查影响行业格局，可能提高环保成本，限制小产能企业。

二、矿物化工产业链

磷化工：
- 国际磷矿石价格下跌，国内磷矿石价格稳定。
- 信达观点：磷矿石价格受寡头垄断影响，未来可能继续维持高位。
- 黄磷价格下跌0.4%至13750元/吨，但价格回升预期在9月下旬。
氟化工：
- 制冷剂R22价格维稳，为14000元/吨。
- 信达观点：氟化工基本面和估值均看多，因环保政策收紧，行业壁垒增强。
有机硅及晶体硅：
- DMC价格上涨100元至17000元/吨，生胶价格上涨2.3%至17700元/吨。
- 金属硅价格上涨1.1%至14100元/吨，行业产能释放有限。
- 信达观点：有机硅基本面看多，因原材料供给紧张。

三、无机酸碱产业链

氯碱化工：
- PVC价格上涨1.7%至5850元/吨，烧碱和电石价格维持稳定。
- 信达观点：氯碱行业基本面看空，估值看平。供过于求矛盾短期内难以缓解。
三酸三碱：
- 盐酸、硫酸、硝酸价格维持稳定。
- 信达观点：酸碱行业基本面看平，估值看平。供需矛盾未缓解，价格难以突破。

四、煤化工产业链

甲醇：
- 鹿特丹FOB价格上涨6.1%至415美元/吨，华东市场甲醇价格上涨1.2%至2600元/吨。
- 信达观点：甲醇基本面看多，因国际需求回暖。
醋酸：
- 醋酸乙酯价格下跌3.6%至6500元/吨，醋酸丁酯价格下跌1.2%至8500元/吨。
- 信达观点：醋酸产业链基本面看空，因下游需求疲软。
炭黑与BDO：
- 华东散水BDO价格上涨4.9%至9450元/吨。
- 信达观点：BDO基本面看多，因需求回暖。

五、原油

WTI与布伦特原油价格：
- WTI油价上涨0.1%至94.45美元/吨，布伦特油价下跌0.9%至101.83美元/吨。
- 天然气价格下跌2.2%至3.89美元/百万英热。
- 信达观点：原油基本面看平，但需关注中东局势对油价的影响。

风险提示

中东局势可能对油价产生较大干扰。
环保政策收紧可能对草甘膦行业造成影响。
产能释放和市场需求变化是影响各子行业价格的关键因素。

重点公司评级

公司简称	股票代码	投资建议
和邦股份	603077	买入
扬农化工	600486	增持
新安股份	600596	买入
江山股份	600389	持有
盐湖股份	000792	看多
芭田股份	002170	看多
神马股份	600810	看多
云天化	600096	看多
华昌化工	002274	看多
扬农化工	600486	看多
三聚环保	300072	看多