20210418-开源证券-化工行业周报_本周涤纶长丝大幅去库_华鲁恒升Q1业绩超预期_36页_4mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现积极，板块内41.73%的个股周度上涨，显示出市场对化工行业持续看好。投资评级为“看好（维持）”，主要受益于国内经济复苏、海外纺织服装需求回暖以及行业龙头业绩超预期。此外，中国石化在新能源领域的布局进一步推动行业向清洁化、低碳化发展。

主要观点

1. 国内经济持续复苏

• 2021年一季度国内生产总值同比增长18.3%，较2020Q4环比增长0.6%，经济开局良好。
• 规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额增长33.9%，固定资产投资增长25.6%，显示经济内生动力增强。
• 制造业投资尚未恢复至疫情前水平，但企业效益提升，有利于制造业投资恢复。

2. 化纤行业景气度持续提升

• 涤纶长丝库存大幅下降，价格基本稳定，POY库存天数降至15.5天，价差仍处于高位，企业盈利能力强。
• 江浙地区织机开工率维持高位，预计海外需求复苏将带动化纤行业增长。
• 新凤鸣30万吨涤纶长丝项目如期投产，公司涤纶长丝产能达530万吨，巩固其行业龙头地位。

3. 新能源布局加速

• 中国石化宣布将在2025年前建设5000座智能充换电站，并与蔚来汽车、隆基股份合作推进新能源发展。
• 中国石化计划打造“一基两翼三新”产业格局，重点发展氢能和清洁能源应用。

4. 化工企业业绩超预期

• 华鲁恒升一季度业绩超预期，归母净利润同比增长266.87%，营收增长69.09%。
• 万华化学一季度营收增长104.08%，归母净利润增长380.82%，继续看好MDI行业景气度。

关键信息

个股表现

• 周度涨幅前十：清水源、洁特生物、贝斯美、苏盐井神、天禾股份、江山股份、德方纳米、永冠新材、华西股份、星源材质。
• 周度跌幅前十：*ST康得、丰元股份、沈阳化工、凯美特气、中广核技、云南能投、金牛化工、华昌化工、澄星股份、中泰化学。

化工产品价格

• 7日涨幅前十：四氯乙烯、环氧氯丙烷、正丁醇、高含氢硅油、丙烯酸丁酯、DEG、DMF、丁酮、丙烯酸、MTBE。
• 7日跌幅前十：PBT、苯胺、R32、叶酸、丙烷（CFR华东）、泛酸钙、聚合MDI、维生素VA、裂解C9、MMA。

化工价差表现

• 7日涨幅前十：“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“己二酸-纯苯”、“丙烯酸甲酯-0.87×丙烯酸-0.25×甲醇”、“丙烯酸丁酯-0.59×丙烯酸-0.6×正丁醇”。
• 7日跌幅前十：“PS-1.01×苯乙烯”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“苯胺-0.653×纯苯-0.54×硝酸”、“聚丙烯-1.01×丙烯”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”。

受益标的

• 【化纤组合】：三友化工、新凤鸣、华峰化学
• 【子行业龙头】：赛轮轮胎、云图控股、山东海化、滨化股份、海利得、金石资源、巨化股份、三美股份、利民股份、鲁西化工
• 【化工龙头白马】：万华化学、扬农化工、华鲁恒升、恒力石化、新和成、荣盛石化

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行压力

行业动态

• 中国石化：与蔚来汽车、隆基股份合作进军新能源领域，推动氢能发展。
• 华鲁恒升：一季度业绩超预期，16.66万吨精己二酸项目进入试生产阶段，30万吨/年尼龙项目预计2021年底投产。
• 新凤鸣：30万吨涤纶长丝项目正式投产，进一步提升公司产能和市场占有率。

市场展望

• 化纤行业在海外需求复苏的背景下，有望持续受益，价格仍具备向上弹性。
• 碳中和政策推动化工行业供给侧改革，龙头企业将受益。
• 化工板块整体呈现分化趋势，部分个股表现亮眼，部分则面临压力。

行业数据支持

• 国家统计局数据：一季度GDP增长18.3%，规模以上工业增加值增长24.5%。
• Wind数据：江浙织机开工率恢复至84.58%，涤纶长丝POY库存天数下降5.8天。
• 百川盈孚数据：粘胶短纤价格高位运行，库存有所上升；氨纶价差收窄，库存小幅增长。

总结

本周化工行业在经济复苏和新能源布局的双重推动下表现积极，化纤板块迎来显著去库，企业盈利状况良好。中国石化等龙头企业在新能源领域的布局进一步强化了行业的发展前景。尽管存在部分风险因素，但整体来看，行业景气度持续向好，投资机会显著。