> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数说公募主动权益基金2025年报总结 ## 核心内容概述 2025年，A股市场维持活跃状态，但主动权益基金总份额出现下降，主要由于个人投资者获利了结。与此同时，机构投资者持有份额持续增长，资金进一步向头部基金集中。整体来看，基金市场呈现出“总份额流出、活跃度提升、资金头部化”的趋势。 --- ## 主要观点 - **持有人结构变化**：个人投资者占比仍为80.70%，但机构投资者占比提升至19.30%。机构资金在头部基金中的集中度显著上升，尤其是规模排名前5%的基金。 - **机构持仓趋势**：机构持有份额最多的是普通股票型基金“广发优势成长”、“长信金利趋势”和灵活配置型基金“易方达港股通红利”。机构对周期、科技、制造板块配置增加，消费、金融、医药板块配置减少。 - **FOF持仓情况**：FOF持有市值最多的基金为“富国稳健增长”，且该基金被114只FOF持有。FOF对“广发优势成长”增持最多，显示其对部分基金的偏好。 - **基金换手率**：2025年下半年，主动权益基金平均换手率为2.53，高于2024年下半年（2.36）和2025年上半年（2.25）。换手率高的基金在回报上表现更优。 - **行业配置变化**：主动权益基金重点配置于大盘股，科技板块占比最高，而消费板块占比下降最多。 --- ## 关键信息 ### 1. 持有人结构 - **个人与机构资金分布**： - 个人持有份额为20283.84亿份，占比80.70%。 - 机构持有份额为4849.72亿份，占比19.30%。 - 机构持有份额比例相比2025年中提升6.07%，相比2024年末提升11.75%。 - **基金类型差异**： - 普通股票型基金机构持有比例最高，为24.48%。 - 平衡混合-偏股型基金机构持有比例最低，为9.69%。 - 偏股混合型基金机构持有比例变动最大，增加了1.50%。 ### 2. 机构持仓情况 - **机构持有份额最多的基金**： - 普通股票型基金：“广发优势成长”（47.37亿份）。 - 偏股混合型基金：“长信金利趋势”（86.07亿份）。 - 灵活配置型基金：“易方达港股通红利”（57.87亿份）。 - **机构增持份额最多的基金**： - 普通股票型基金：“广发优势成长”（35.95亿份）。 - 偏股混合型基金：“工银价值精选”（74.67亿份）。 - 灵活配置型基金：“易方达港股通红利”（33.88亿份）。 - **中小规模基金中机构占比提升较快的基金**： - 包括“工银行业优选”、“广发百发大数据策略价值”、“华泰柏瑞港股通时代机遇”等。 ### 3. FOF持仓情况 - **FOF持有市值最多的基金**： - “富国稳健增长”（9.10亿元）。 - 其他包括“兴全商业模式优选”、“东方红京东大数据”等。 - **FOF增持份额最多的基金**： - “广发优势成长”（1.65亿份）。 - “富国沪深300基本面精选”、“国联优势产业”等。 - **FOF持有数量最多的基金**： - “富国稳健增长”被114只FOF持有。 - “大成高鑫”被95只FOF持有。 - “中欧红利优享”被87只FOF持有。 ### 4. 持股特征 - **基金换手率**： - 平均换手率为2.53，较2024年下半年和2025年上半年均有所上升。 - 换手率最高的为平衡混合-偏股型基金（2.75），最低为普通股票型基金（2.37）。 - **持股市值风格**： - 大盘股占比最高，为50.26%。 - 科技板块占比最高（32.91%），金融板块占比最低（6.32%）。 - **行业配置变化**： - 周期板块占比上升4.25%，消费板块占比下降3.88%。 - “隐形重仓”集中在机械设备、基础化工、计算机行业。 - 四季度非重仓市值最高的个股为华友钴业，100位以后的为景旺电子。 --- ## 总结 2025年，主动权益基金市场呈现出明显的资金集中趋势，个人投资者因获利了结导致总份额下降，而机构投资者则持续增加持有份额。基金类型中，普通股票型基金和偏股混合型基金是机构主要投资方向，灵活配置型基金也有显著增长。FOF在基金市场中的作用增强，其对头部基金的偏好明显，且部分中小规模基金的机构占比提升迅速。从持股特征来看，基金更倾向于配置大盘股，科技、周期、制造板块占比上升，消费、金融、医药板块占比下降。整体市场活跃度提升，但基金风格和行业配置持续调整。