20260407-国金证券-数说公募主动权益基金2025年报_总份额流出_活跃度提升_资金头部化趋势加强_29页_9mb

数说公募主动权益基金2025年报总结

核心内容概述

2025年，A股市场维持活跃状态，但主动权益基金总份额出现下降，主要由于个人投资者获利了结。与此同时，机构投资者持有份额持续增长，资金进一步向头部基金集中。整体来看，基金市场呈现出“总份额流出、活跃度提升、资金头部化”的趋势。

主要观点

• 持有人结构变化：个人投资者占比仍为80.70%，但机构投资者占比提升至19.30%。机构资金在头部基金中的集中度显著上升，尤其是规模排名前5%的基金。
• 机构持仓趋势：机构持有份额最多的是普通股票型基金“广发优势成长”、“长信金利趋势”和灵活配置型基金“易方达港股通红利”。机构对周期、科技、制造板块配置增加，消费、金融、医药板块配置减少。
• FOF持仓情况：FOF持有市值最多的基金为“富国稳健增长”，且该基金被114只FOF持有。FOF对“广发优势成长”增持最多，显示其对部分基金的偏好。
• 基金换手率：2025年下半年，主动权益基金平均换手率为2.53，高于2024年下半年（2.36）和2025年上半年（2.25）。换手率高的基金在回报上表现更优。
• 行业配置变化：主动权益基金重点配置于大盘股，科技板块占比最高，而消费板块占比下降最多。

关键信息

1. 持有人结构

• 个人与机构资金分布：
  • 个人持有份额为20283.84亿份，占比80.70%。
  • 机构持有份额为4849.72亿份，占比19.30%。
  • 机构持有份额比例相比2025年中提升6.07%，相比2024年末提升11.75%。
• 基金类型差异：
  • 普通股票型基金机构持有比例最高，为24.48%。
  • 平衡混合-偏股型基金机构持有比例最低，为9.69%。
  • 偏股混合型基金机构持有比例变动最大，增加了1.50%。

2. 机构持仓情况

• 机构持有份额最多的基金：
  • 普通股票型基金：“广发优势成长”（47.37亿份）。
  • 偏股混合型基金：“长信金利趋势”（86.07亿份）。
  • 灵活配置型基金：“易方达港股通红利”（57.87亿份）。
• 机构增持份额最多的基金：
  • 普通股票型基金：“广发优势成长”（35.95亿份）。
  • 偏股混合型基金：“工银价值精选”（74.67亿份）。
  • 灵活配置型基金：“易方达港股通红利”（33.88亿份）。
• 中小规模基金中机构占比提升较快的基金：
  • 包括“工银行业优选”、“广发百发大数据策略价值”、“华泰柏瑞港股通时代机遇”等。

3. FOF持仓情况

• FOF持有市值最多的基金：
  • “富国稳健增长”（9.10亿元）。
  • 其他包括“兴全商业模式优选”、“东方红京东大数据”等。
• FOF增持份额最多的基金：
  • “广发优势成长”（1.65亿份）。
  • “富国沪深300基本面精选”、“国联优势产业”等。
• FOF持有数量最多的基金：
  • “富国稳健增长”被114只FOF持有。
  • “大成高鑫”被95只FOF持有。
  • “中欧红利优享”被87只FOF持有。

4. 持股特征

• 基金换手率：
  • 平均换手率为2.53，较2024年下半年和2025年上半年均有所上升。
  • 换手率最高的为平衡混合-偏股型基金（2.75），最低为普通股票型基金（2.37）。
• 持股市值风格：
  • 大盘股占比最高，为50.26%。
  • 科技板块占比最高（32.91%），金融板块占比最低（6.32%）。
• 行业配置变化：
  • 周期板块占比上升4.25%，消费板块占比下降3.88%。
  • “隐形重仓”集中在机械设备、基础化工、计算机行业。
  • 四季度非重仓市值最高的个股为华友钴业，100位以后的为景旺电子。

总结

2025年，主动权益基金市场呈现出明显的资金集中趋势，个人投资者因获利了结导致总份额下降，而机构投资者则持续增加持有份额。基金类型中，普通股票型基金和偏股混合型基金是机构主要投资方向，灵活配置型基金也有显著增长。FOF在基金市场中的作用增强，其对头部基金的偏好明显，且部分中小规模基金的机构占比提升迅速。从持股特征来看，基金更倾向于配置大盘股，科技、周期、制造板块占比上升，消费、金融、医药板块占比下降。整体市场活跃度提升，但基金风格和行业配置持续调整。