20220913-银河期货-钢材_供需合理波动_等待矛盾积聚_27页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年9月13日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布了钢材市场分析报告，主要围绕钢材供需、库存以及宏观经济因素进行分析，预测短期钢价将维持震荡走势，等待供需矛盾积聚以明确方向。

主要观点

供给端

• 铁水产量：247家样本钢厂日均铁水产量回升至235.55万吨，高于去年同期。
• 螺纹钢：螺纹钢持续复产，产量同比上升。
• 热卷钢：热卷产量同比持平，但预计仍有一定回升空间。
• 电弧炉产能利用率：85家独立电弧炉钢厂产能利用率提升至52.09%，显示电炉复产迹象。
• 区域成本与利润：
  • 华东电炉平电成本为4415元，利润为-317元/吨。
  • 华东电炉谷电成本为4255元，利润为-152元/吨。
  • 华北螺纹长流程现金含税利润为55元/吨，含税成本为3964元/吨。
  • 华东华南长流程螺纹钢亏损，显示成本压力较大。

需求端

• 螺纹钢表观需求：上周小样本表需为321.32万吨，环比增加23.41万吨，但同比仍下降13.7%。
• 热卷表观需求：上周小样本表需为318.98万吨，环比增加3.09万吨，同比仍下降4.15%。
• 建材成交：建材日均成交回升至17.55万吨，环比增加3.2%。
• 水泥开工率：水泥开工率环比回升3个百分点，显示基建需求有所改善。
• 冷热价差：冷热价差有所反弹，显示需求维持在多空双方可接受范围内。

库存情况

• 螺纹钢库存：厂内库存下降3.46万吨，社会库存下降10.23万吨，总体库存下降13.69万吨。
• 热卷钢库存：厂库下降2.68万吨，社库下降9.05万吨，总体库存下降11.73万吨。
• 库存趋势：当前库存处于低位，随着产量恢复，厂库去库放缓，后期或出现累库现象。

关键信息

短期走势预测

• 钢价走势：短期预计维持震荡走势，等待供需矛盾积聚以选择方向。
• 单边策略：建议中线反弹逢高做空远月螺纹和热卷。
• 套利策略：
  • 建议逢低做多远月卷螺差，因唐山粗钢压减及电炉限电解除后部分复产。
  • 建议逢低做多远月卷矿比，因唐山粗钢压减及铁矿四季度相对确定性累库。

风险提示

• 需求端：需关注需求超预期回升或产量超预期下降的风险。
• 热卷产量：热卷产量超预期增加或电炉复产不及预期可能影响套利策略。
• 铁矿发运：铁矿发运大幅回落可能影响远月卷矿比策略。

市场重要资讯解读

宏观经济数据

• 新增人民币贷款：8月新增人民币贷款1.25万亿元，高于前值，显示信贷环境有所宽松。
• 社融规模：8月社融规模新增24300亿元，显著高于前值，显示融资环境改善。
• M2增长：M2同比增长12.2%，与预期一致，显示货币供应量保持稳定增长。

美国经济数据

• 初请失业金人数：截至9月3日当周，美国初请失业金人数为22.2万，连续第四周下降，表明就业市场保持稳定。

中国房地产与基建

• 郑州保交楼：郑州决定在全市开展“大干30天，确保全市停工楼盘全面复工”专项行动，要求在10月6日前实现全面复工。
• 土地成交：8月全国主要地级市土地成交1712宗，同比增加13.45%，但环比下降8.74%，显示土地市场活跃度有所回落。
• 工程机械销售：8月挖掘机销售18076台，同比持平；装载机销售8802台，同比略降，但出口增长显著。

挖掘机开工小时数

• 小松数据：8月中国小松挖掘机开工小时数为98.6小时，环比略降1%，同比下降6.9%，表明开工情况不乐观。

钢材供需及库存情况

• 螺纹钢产量：小样本产量307.63万吨，环比上升13.82%。
• 热卷钢产量：小样本产量307.25万吨，环比持平。
• 螺纹钢表需：321.32万吨，环比增加23.41万吨，但同比仍下降13.7%。
• 热卷钢表需：318.98万吨，环比增加3.09万吨，同比仍下降4.15%。
• 库存变化：螺纹钢和热卷钢库存均出现下降，但总体库存处于低位，后期或出现累库。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺：报告内容客观、独立，反映了作者的研究观点，不涉及任何报酬。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失负责。

总结

钢材市场短期供需合理波动，产量恢复带动库存去库放缓，需求端虽有回升但仍未超预期。宏观层面，关注俄乌战争和欧洲能源危机，以及美联储加息预期。建议短期震荡为主，中线反弹逢高做空远月螺纹和热卷，同时可考虑逢低做多远月卷螺差和卷矿比，但需警惕需求超预期回升或产量超预期下降等风险。