钢材：钢材供需矛盾加剧，部分钢厂平控开启-20230813-银河期货-30页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2023年8月13日，钢材市场呈现供需矛盾加剧的态势，部分钢厂已开启平控政策。整体来看，钢材价格和利润受到供给端增产、需求端疲软以及政策调控的多重影响，市场波动性较大，需持续关注政策动向与需求变化。

主要观点与关键信息

一、供需情况

• 供给端：

  • 螺纹钢产量小幅下降，热卷产量明显上升。
  • 247家钢厂高炉铁水日均产量增加，废钢日耗上升，叠加部分高炉复产，粗钢供应有所上涨。
  • 部分钢厂因热卷需求好于螺纹，主动转产热卷，导致热卷增产而螺纹减产。
  • 焦炭第五轮提涨，但焦企提涨信心不足，煤炭供应受限，成材利润有所扩张。

• 需求端：

  • 螺纹表需持续下滑，热卷表需小幅上升。
  • 8月为需求淡季，下游建材需求偏弱，房地产销售和开工数据疲软，市场信心不足。
  • 基建需求有所支撑，8-9月专项债密集发行，但整体需求仍偏低。
  • 钢材出口受国内钢价上涨影响，出口窗口收窄，部分区域已开始查处买单出口行为。

• 库存情况：

  • 螺纹钢库存持续累积，热卷库存亦大幅上涨。
  • 钢厂点对点利润仍存在，但成材利润持续收缩，部分钢厂已陷入亏损。

价格及利润走势

短期（一周）

• 观点：震荡
• 价格区间：螺纹10合约3400-3800，热卷10合约3500-3900
• 主要逻辑：
  • 需求仍偏弱，但供给端因利润和政策影响维持高位。
  • 成材现货价格受需求拖累下滑，但焦炭提涨和煤炭供应受限支撑现货价格。
  • 部分钢厂点对点仍盈利，平控政策尚未正式落地，短期内粗钢供应偏强。
• 风险因素：
  • 粗钢平控政策不落实
  • 下游需求超预期好转

中期（一个月）

• 观点：宽幅震荡
• 价格区间：螺纹10合约3400-4000，热卷10合约3500-4100
• 主要逻辑：
  • 需求疲软导致成材库存累积，钢厂利润不断收缩。
  • 若谷电成本过高，钢厂可能主动限产。
  • 粗钢平控政策的落地时间和规模存在不确定性，对钢价影响较大。
• 风险因素：
  • 美国开启降息
  • 粗钢平控政策不落实

长期（三个月）

• 观点：价格重心下移
• 价格区间：螺纹3400-4000，热卷3500-4100
• 主要逻辑：
  • 房建需求持续收缩，下半年开工和竣工数据可能下行。
  • 基建需求有支撑，但受资金影响，增长有限。
  • 钢材出口受海外衰退风险影响持续转弱，利润空间收窄。
  • 国内煤炭供应增长已成趋势，成材价格重心仍有下移空间。
  • 若粗钢平控政策落实，铁水产量可能减产约1.2%，对钢价形成支撑。
• 风险因素：
  • 美国衰退风险
  • 政策刺激不及预期

短期策略建议

需求与出口情况

• 国内需求：

  • 房地产市场表现疲软，商品房成交量持续下滑，新开工和竣工数据偏弱。
  • 基建需求有所支撑，但整体仍偏弱。
  • 水泥开工率有所回升，但同比仍处于低位，显示需求未明显回暖。

• 出口情况：

  • 钢材出口连续两个月下滑，热卷出口利润反弹，但窗口收窄。
  • 部分地区开始查处买单出口行为，出口强度延续性不足。

宏观数据影响

• 国内宏观：

  • 7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降4.4%，显示经济整体承压。
  • 7月新增人民币贷款和社融数据不及预期，显示市场流动性偏弱。
  • 房地产相关政策出台，但对市场信心修复作用有限。

• 国际宏观：

  • 美国7月非农就业数据增幅较小，CPI回升，显示经济复苏乏力。
  • 海外高炉复产和衰退风险对钢材出口形成压力。

总结

钢材市场短期震荡，中期宽幅震荡，长期价格重心下移。供需矛盾加剧，部分钢厂已开启平控政策，成材利润持续收缩。需求端疲软，出口窗口收窄，库存持续累积。政策刺激对市场信心修复作用有限，宏观环境仍偏收缩。建议关注粗钢平控政策的落地及需求变化，短期可逢低做多钢材利润，中期可关注钢厂利润套利机会，长期需警惕价格重心下移风险。