20240715-银河期货-钢材_钢厂减产进度加快_静待供需矛盾爆发_29页_1mb

钢材市场分析总结：

一、供需数据

1. 供应端：钢厂减产进度加快，247家钢厂高炉铁水日均产量环比减少0.1万吨至2382.9万吨，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率环比上升0.3个百分点至46.6%。长流程钢厂盈利情况恶化，华东螺纹钢现金含税利润环比下降187元至-10811元/吨。电炉厂利润同样下滑，华东平电电炉利润环比回落67元至-390元/吨，谷电商用电炉利润下降67元至-226元/吨。

2. 需求端：社会钢材需求小幅回升，Mysteel统计的小样本螺纹钢表观需求量环比回升49万吨至23527万吨，热卷表观需求量回升105万吨至32875万吨。全国水泥磨机开工负荷环比增加32个百分点至45.87%。但下游工地资金到位率仅62.11%，房地产投资（1-5月累计增速-9.4%）仍是拖累因素。

3. 库存情况：钢材库存持续累积，螺纹钢社库和厂库分别环比增加0.12和0.19万吨，合计增加0.31万吨；热卷库存环比增加0.5万吨，累计增加2.73万吨。卷螺差走扩，反映板材需求优于线材。

二、价格预期

短期（1个月）判断：供需双弱格局延续，维持震荡偏弱观点。重点关注：
1）钢材：螺纹10合约区间3350-3600，热卷10合约区间3450-3700
2）单边建议：维持震荡走势
3）套利策略：逢高做空卷螺差
4）风险因素：钢厂大规模减产、宏观政策超预期等

中期（1-3月）展望：产品价差收缩，建议区间震荡策略。
1）热卷/螺纹价差：目标区间3450-4050/3900
2）风险提示：政策力度不及预期、粗钢控量执行效果等

三、宏观环境

1. 国内：

• 外需支撑：5月全国钢材出口96.3万吨（环比增44.6%），但受出口政策调整影响可能存在下行压力
• 外汇风险：美联储降息预期升温，但美国债务上限问题可能制约政策空间
• 通胀数据走缓：CPI同比-0.8%，PPI同比-0.2%创两年多新低

2. 房地产政策：部分城市试点保障房收购、发放购房补贴等措施。但市场信心修复仍需时间，重点城市商品房成交数据仍未出现明显转好。

四、重点关注

1. 6月宏观政策会议预期
2. 天气回暖带来的淡季效应
3. 全球铁矿石供需平衡变化
4. 行业政策性减产节奏

注：本分析是基于上述市场判断，投资有风险，决策需谨慎。