20230423-开源证券-江苏金租-600901.SH-江苏金租2022年报和2023一季报点评_开启_零售+科技_双领先战略_一季度投放加码_4页_892kb

江苏金租（600901）分析报告摘要

投资评级与目标价

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：暂未提供明确目标价，但根据预测EPS为0.94元（2025年），结合当前股价可进行估算。
• 股息率：当前股息率5.7%
• PB：10倍（对应2023年）

财务表现与增长

• 2022年：营业收入435亿元，同比增长10%；归母净利润241亿元，同比增长16%；ROE为15.9%，同比提升0.53个百分点。
• 2023Q1：营业收入121亿元，同比增长13%；归母净利润68亿元，同比增长10%；年化ROE达16.7%。
• 未来盈利预测：预计2023年归母净利润280亿元（维持不变），2024年333亿元，2025年394亿元。
• ROE与利润率：ROE预计从15.9%逐步上升至18.8%，毛利率从52%逐步提升至57%。
• 股本变动：10转4派35元，股利支付率43%，2022年转增后股本增加。

战略方向

• 全面启动 “零售+科技”双领先战略。
• 获客优化：“厂商+区域+线上”三大获客路径，2022年合作厂商数量增长至2358家，增幅达101%。
• 扩大零售化投放规模，2022年对小微客户投放占比达72%。
• 利差扩张与负债端利率下降推动净利差提升。

资产质量与风控

• 不良率：2021-2023Q1由0.96%降至0.92%，不良生成率下降。
• 拨备覆盖率：2022年末为457%，2023Q1为445%，拨贷比41.1%，拨备充足。
• 资产端增长：2022年末租赁余额1040亿，同比增长11%；2023Q1末增至1107亿，同比增13%。

投资风险

• 宏观经济波动影响盈利与资产质量。
• 行业竞争加剧造成利差收窄。

注：本摘要仅供参考，投资决策需结合更多信息并独立判断。