20210302-兴证国际证券-君实生物-01877.HK-君实生物与阿斯利康达成合作_特瑞普利单抗未来销售放量可期_6页_960kb

君实生物（01877.HK）总结

核心内容

君实生物是一家专注于创新药物研发的中国生物科技公司，主要产品包括特瑞普利单抗（拓益®），其为国内首个获批的国产PD-1抑制剂，已在多个瘤种中获批适应症，并在全球范围内展开广泛的临床研究。公司通过自主研发与合作开发双轮驱动，加速了其在肿瘤免疫治疗领域的布局。

主要观点

• 特瑞普利单抗商业化加速：特瑞普利单抗已在中国和美国获得多项适应症的孤儿药资格及突破性疗法认定，且于2020年通过医保谈判，价格为906.08元/80mg，标准体重单次用量约3支，每周期费用约为2718.24元，两周一次。该药的商业化进程正加速推进。
• 战略合作推动市场拓展：公司与阿斯利康达成合作，授权其在中国大陆非核心市场及未来尿路上皮癌适应症的全国独家推广权，同时继续负责其他适应症的核心市场推广。此外，公司与美国Coherus BioSciences合作，授权其在美国和加拿大进行开发和商业化，预计带来可观的销售增长。
• 研发管线丰富：截至2020年，公司拥有29项在研产品，包括27个创新药和2个生物类似药，已开展30余项临床试验，覆盖10多个瘤种，其中15项为关键注册性临床试验。
• 纳入港股通及指数样本：君实生物自2021年2月1日起纳入港股通范围，并于2021年3月15日起被纳入科创50等指数样本，提升其市场关注度和流动性。

关键信息

财务数据（截至2021.03.01）

特瑞普利单抗（拓益®）进展

• 适应症拓展：已获批黑色素瘤、鼻咽癌两项适应症，覆盖十多个瘤种，开展30多项临床研究。
• 国际认可：获得中美两地多项权威认定，包括孤儿药资格、突破性疗法认定等。
• 医保降价：2020年通过医保谈判，价格大幅下调，有助于提升市场渗透率。
• 海外合作：与礼来合作开发etesevimab（JS016/LY-CoV016）双抗体疗法，用于治疗新冠重症风险患者。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 产品上市后销售不及预期
• 行业政策风险

分析师信息

• 徐佳熹：兴业证券经济与金融研究院副院长，联系方式：xujiaxi@xyzq.com.cn，SFC: BPU659，SAC: S0190513080003
• 蔡莹琛：联系方式：caijingchen@xyzq.com.cn，SFC: BLT552，SAC: S0190521020001
• 李伟：联系方式：liwei19@xyzq.com.cn，SAC: S0190519110001

投资评级说明

信息披露

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• 公司与多家企业存在投资银行业务关系，包括兴证国际金融集团有限公司、浦江中国控股有限公司等。

法律声明

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