20160314-中投证券-环保行业周报_VOCs监测市场有望集中释放_12页_848kb

环保行业周报总结

核心内容概述

本周环保行业整体表现不佳，下跌0.98%，但相较于沪深300指数（下跌2.21%）和创业板（上涨1.42%）仍保持相对稳定。环保行业整体估值为35倍，与创业板相比处于较低水平。报告指出，未来环保政策重点将放在深化治理和制度改革上，其中大气治理为优先领域，土壤修复和水处理紧随其后。

主要观点

VOCs治理与监测市场前景

• VOCs（挥发性有机物）是雾霾治理的重要手段之一，其治理和监测市场预计将迎来集中释放。
• 国家层面已出台多项政策，如《大气污染防治法》、《挥发性有机物排污收费试点办法》等，推动VOCs治理。
• 地方政策如北京和上海的VOCs排污费收费及补贴政策已逐步落地，为市场发展提供支持。
• 全国VOCs监测市场空间保守估计为217亿元，其中上海地区的政策实施将成为其他地区借鉴的范本。

深化治理与制度改革

• 大气治理方面，将继续推进“大气十条”和“水十条”，并推出“土十条”以实现大工程带动大治理。
• 改革方面，环保部提出了“1+6”改革方案，包括新环保法、监察执法垂直管理、环境税、三司设立等，推动环保治理的制度化和规范化。
• “土十条”已进入起草阶段，预计2017年提交全国人大常委会，重点治理农用地和建设用地。

关键信息

投资策略

• 大气治理：建议关注超低排放（清新环境）、清洁煤利用（长青集团）、VOCs监测（聚光科技）。
• 水处理：建议关注黑臭河治理（环能科技、渤海股份）。
• 土壤修复：建议关注农田和场地修复领域（永清环保、高能环境）。

市场空间预测

表3提供了全国各地区VOCs监测和治理市场空间预测：

个股表现

• 涨幅居前的公司包括：维尔利、江南水务、科林环保、长青集团、雪浪环境。
• 跌幅居前的公司包括：天壕环境、霞客环保、菲达环保、怡球资源、中原环保。

风险提示

• 政策风险：环保行业的发展与政策密切相关，政策不达预期将影响需求和订单。
• 项目落实风险：项目涉及政府审批，存在落实不确定性。
• 市场系统性调整风险：市场整体波动可能对板块造成影响。

投资评级

行业数据

• 上市公司家数：66家
• 总市值：6410亿元
• 占A股比例：1.4%
• 平均市盈率：35倍

行业动向

• 《土壤污染防治法》草案正在拟稿，预计2017年提交全国人大常委会。
• 环保部发布《生态环境大数据建设总体方案》，推动环境监测数据联网共享。
• “十三五”规划纲要草案中，新增资源环境指标，显示出政府对大气治理和水治理的重视。
• 节能环保市场巨大，单位GDP能耗目标为减少15%。

投资建议

• 建议关注VOCs监测、超低排放、清洁煤利用、黑臭河治理、土壤修复等细分领域。
• 监测板块估值较高，为51倍，而节能板块为39倍，固废板块为37倍。

作者信息

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 罗文：中国中投证券研究总部环保行业分析师，中山大学岭南学院金融学士，香港中文大学工商管理学院金融硕士。

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