20260208-光大期货-光期能化_能源策略周报_65页_1mb

光期研究 - 能源策略周报（2026年2月8日）

核心内容概述

本周能源市场整体呈现震荡走势，主要受到地缘政治因素和天气影响。原油价格因美伊谈判及制裁影响反复波动，燃料油和沥青市场则因供需变化和成本端波动表现各异。投资者需关注地缘风险、库存变化和需求预期，以制定相应的投资策略。

原油市场分析

主要观点

1. 周度油价因美伊地缘事件反复震荡，整体重心下移，WTI和布油均出现下跌。
2. 美国原油产量因寒潮降至2024年11月以来最低，库存下降，但汽油库存增加。
3. 欧盟和七国集团对俄罗斯实施新一轮制裁，影响能源供应。
4. 委内瑞拉原油出口因美国政策松绑而增加，但出口面临合规成本。
5. 原油市场波动较大，建议投资者关注期权以控制风险。

关键信息

• WTI 3月合约收盘63.55美元/桶，周度下跌3.41%。
• 布伦特4月原油即期合约收盘68.05美元/桶，周度下跌2.48%。
• 美国原油库存总量降至8.35512亿桶，比前一周下降324.1万桶。
• 委内瑞拉1月对美出口量环比增长三倍，达日均28.4万桶。
• 美国原油产量降至1322万桶/日，周度环比下降48万桶/日。
• OPEC+维持3月暂停增产决策，全球原油供应过剩。

燃料油市场分析

主要观点

1. 高硫燃料油市场表现偏强，低硫市场承压。
2. 伊朗局势紧张影响高硫供应，中东整体供应仍充足。
3. 新加坡高硫燃料油现货价格回升，低硫价格相对稳定。
4. 市场受到宏观情绪和地缘冲突双重冲击，波动较大。
5. 建议节前以轻仓为主，关注美伊谈判结果对油价的影响。

关键信息

• 伊朗1月高硫发货量为110万吨，环比减少15万吨。
• 中东1月高硫发货量预计为410万吨，环比减少35万吨。
• 俄罗斯1月高硫发货量为285万吨，环比增加50万吨。
• 新加坡高硫380现货价格为415.91美元/吨，环比上涨4.85%。
• 新加坡低硫船用燃料油价格为454美元/吨，环比上涨0.89%。
• 高硫与低硫价差走阔，反映市场对高硫需求的支撑。
• 燃料油市场受到宏观和地缘因素影响，建议投资者控制风险。

沥青市场分析

主要观点

1. 沥青市场呈现供需双弱格局。
2. 炼厂开工率维持低位，社会库存率略有上升。
3. 原油价格波动影响沥青成本端，导致价格先跌后涨。
4. 需求端因春节临近，终端刚需基本结束，市场整体疲软。
5. 建议节前以轻仓为主，关注油价波动对沥青市场的影响。

关键信息

• 国内沥青厂开工率降至29.83%，环比下降1.84%。
• 社会库存率为25.43%，环比上升0.64%。
• 1月北方降温降雪，终端施工停滞，需求降至低位。
• 沥青裂解价差走弱，但盘面价格因成本端波动偏强。
• 沥青市场整体疲软，需关注节后需求释放情况。

总结与策略建议

核心内容

• 地缘政治：美伊谈判及制裁是当前油价波动的主要因素。
• 天气影响：美国寒潮导致原油产量和库存变化，影响成品油市场。
• 供应与需求：全球原油供应过剩，但OPEC+维持减产，国内需求相对稳定。
• 市场波动：投资者需警惕油价波动风险，建议关注期权进行对冲。

策略建议

• 原油：地缘因素反复计价，建议轻仓或观望。
• 燃料油：高硫市场结构偏强，低硫承压，关注伊朗供应变化。
• 沥青：供需双弱，建议节前轻仓，关注油价波动对沥青的影响。

重要数据概览

风险提示

• 美伊谈判结果可能引发油价大幅波动。
• 美国寒潮对原油产量和库存的影响持续。
• 欧盟和七国集团对俄罗斯的制裁影响能源供应。
• 委内瑞拉原油出口合规成本较高，影响市场参与度。
• 沥青市场需关注春节后需求释放情况。