20260208-齐盛期货-原油周报_地缘风险尚未解除_原油高位宽幅调整_32页_4mb

原油市场研究报告总结

一、核心内容概述

2026年2月8日发布的齐盛期货原油周报指出，当前原油市场处于高位宽幅调整阶段，地缘政治风险仍是短期价格波动的核心驱动因素，而基本面则对中长期走势形成压制。报告结合量化赋分、市场回顾、供需分析、地缘局势及关键指标，为投资者提供全面的市场分析与交易策略建议。

二、主要观点

1. 原油走势回顾

• 原油价格在地缘风险扰动下出现短线波动，整体维持高位震荡。
• 多头情绪有所降温，商品市场情绪短暂调整后再度回落。
• 原油盘面存在“假突破”风险，需警惕价格回落修复。

2. 原油量化赋分表

• 总分：-3.55（前值：-3.35），整体处于弱势状态。
• 宏观因素：
  • 金融：恐慌指数上升，对市场情绪形成利空。
  • 美联储：降息节奏偏慢，影响偏中性。
  • 人民币汇率：趋势性走强，对原油形成利空。
• 供需因素：
  • 供应：全球原油供应依然宽裕，但区域性供应紧张（如北海）对价格形成支撑。
  • 需求：油品需求季节性下滑，尤其是美国炼厂进入春检阶段。
  • 库存：全球浮仓和商业库存维持高位，对价格形成压制。
• 价格因素：
  • 原油估值回归中性区间。
  • 布油月差有收敛迹象，但整体仍偏强。
  • 裂解价差短线走强，显示部分油品需求支撑。
  • 内外价差稳定，未形成明显利多或利空。

3. 地缘风险分析

• 伊朗局势：伊朗进入最高级别战备状态，地缘风险尚未解除，但美伊核谈重启，可能缓解冲突风险。
• 俄乌谈判：谈判继续推进，但对原油的影响偏向中性或利空。
• 地缘风险对价格的影响：
  • 若冲突爆发，可能带来5美元左右的短期利好。
  • 若谈判达成，可能带来5-10美元的利空影响。
• 地缘情绪溢价：当前地缘风险仍对原油价格提供支撑，但需警惕其不确定性。

4. 基本面分析

• 供应过剩：全球原油供应过剩压力持续增强，尤其是2026年第一季度。
• 委内瑞拉增供预期：将进一步加剧市场供需失衡。
• 炼厂开工：美国炼厂进入春检，开工负荷下降，带动需求转弱；中国炼厂开工负荷升至高位，但其他主要经济体炼厂开工整体偏弱。

5. 原油交易策略

• 短线转入震荡，情绪溢价依然较重。
• 需密切关注伊朗局势动向，警惕价格回落修复。
• 基本面压制趋势仍在，中长期走势可能承压。

三、关键指标解读

四、总结

当前原油市场处于高位宽幅震荡状态，地缘政治风险仍是短期价格波动的主要因素，但中长期基本面的供应过剩趋势对价格形成压制。投资者应关注伊朗局势的进一步发展及地缘冲突的可能性，同时留意美国炼厂春检、全球库存水平及基金与商业持仓变化。整体来看，市场情绪偏弱，价格存在回调风险，但地缘风险仍为短期支撑，建议保持谨慎，关注关键事件与数据变化。