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操作评级总结

核心内容概述

本报告对原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势进行了分析，并给出了相应的操作评级。评级分为红、绿星及白星，分别代表不同的趋势判断与操作建议。

各品种分析

原油

• 操作评级：★★★
• 主要观点：
  • 原油价格在经历多日承压后今日显著反弹，布伦特原油最高接近63美元/桶。
  • 短期上涨主要受地缘风险影响，市场情绪推动油价回升。
  • 但上涨的持续性仍需观察，因库存压力较大，供应过剩仍是压制油价的主要因素。
  • 2026Q1全球原油供需格局显示库存压力突出，基本面偏弱。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★
• 主要观点：
  • 隔夜原油反弹带动燃料油市场强势走高。
  • 原油上涨源于市场对委内瑞拉供应增加的预期逐步消化，但实际发运受限，叠加中东及俄罗斯等地的地缘局势紧张。
  • 高硫燃料油受地缘风险影响更为直接，市场担忧重质资源断供或贸易路线转向，可能促使国内炼厂增加燃料油作为沥青生产的替代原料，从而提振需求预期。
  • 低硫燃料油则面临海外供应回升带来的宽松压力，基本面维持偏弱。

沥青

• 操作评级：★★☆
• 主要观点：
  • 沥青价格今日跟涨不及，夜盘油价反弹未有效传导至沥青市场。
  • 自2025年12月以来，美国扣押委油轮导致对华发运量骤减，预计将在2月及之后明显冲击国内沥青原料供应。
  • 尽管1月到港量仍充足，但后期需密切关注委内瑞拉原油到港情况。
  • 目前盘面价格已计价贴水上行后转为震荡走势。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：多/空趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主

关键信息

• 原油和燃料油、低硫燃料油均被评定为★★★，显示其具备较强的操作机会。
• 沥青被评定为★★☆，表明其趋势较为明确，但行情尚未充分发酵。
• 地缘政治风险是近期推动油价上涨的重要因素，但库存压力仍限制其上涨空间。
• 委内瑞拉原油供应问题可能对国内沥青原料供应造成较大影响，需密切关注后续到港情况。
• 报告强调市场走势受多种因素影响，投资者应综合判断，不将本报告作为唯一决策依据。

风险提示

• 市场波动较大，需关注地缘局势、库存变化及供需关系的演变。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场判断进行操作，避免盲目跟风。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议，公司不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

联系信息

• 分析师：王盈敏、李海群
• 身份：中级分析师
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn