20220902-广州期货-一周集萃-PVC_供应恢复VS需求处于旺季预期_弱现实强预期博弈_20页_4mb

PVC市场周报总结

核心内容

本周PVC市场走势呈现震荡偏强格局，主力合约收于6401元/吨，环比上涨3.03%。市场主要受到供应端恢复与需求端季节性改善的双重影响，但整体仍面临成本支撑不足、需求疲软及宏观面偏空等压力。

主要观点

1. 供需格局

• 供应端：PVC生产企业9月例行秋检，检修损失环比下降，预计为25万吨。行业开工负荷较8月小幅提升，但预计9月产量仍将维持在偏低水平，约176万吨。
• 需求端：进入“金九银十”阶段，需求端有小幅改善预期，但终端订单增长有限，短期内难以显著拉动行情。

2. 成本端

• 电石价格：9月电石价格有望上调，成本端支撑仍存，但涨幅有限。
• 利润情况：PVC生产企业亏损严重，山东地区外采电石的企业PVC单产品亏损达1200元/吨，内蒙地区也处于亏损状态。烧碱仍保持盈利，氯碱综合利润约940元/吨。

3. 库存与市场情绪

• 库存：华东及华南样本仓库总库存34.55万吨，环比微增0.29%。库存去化缓慢，逆季节性走高。
• 基差与价差：基差由357元/吨下降至277元/吨，价差走弱，显示市场情绪偏谨慎。

4. 宏观环境

• 海外宏观：9月加息预期较强，通胀压力依然存在，宏观面偏空。
• 国内宏观：二十大即将召开，稳经济政策及“保交楼”2000亿纾困基金仍在推进，但地产需求恢复乏力。

关键信息

供应恢复

• 高温天气缓解，部分企业恢复生产，行业开工负荷环比上升。
• 本周PVC整体开工负荷72.16%，电石法开工负荷72.58%，乙烯法开工负荷70.59%。
• 下周检修损失量变化不大，行业开工负荷上升空间有限。

需求预期

• 需求端进入季节性小旺季，但订单改善有限，整体需求难以明显提升。
• 出口接单进一步转弱，对市场支撑有限。

成本与利润

• 电石价格上调预期支撑PVC成本，但生产企业仍处于亏损状态。
• 烧碱盈利良好，氯碱综合利润尚可，但PVC单产品利润承压。

库存与基差

• 库存小幅上升，去库节奏缓慢。
• 基差走弱，反映市场对现货需求的担忧。

期现与市场展望

• 01合约走势偏胶着，受宏观面偏空及需求改善有限影响。
• 6400元/吨上方需更强需求拉动，6300元/吨下方则面临亏损压力。

操作建议

• 策略：当前PVC价格处于震荡区间，需求改善有限，建议关注库存去化情况及成本支撑力度。
• 支撑位：6300元/吨，若跌破可能引发进一步下跌。
• 压力位：6400元/吨，需需求明显改善才能突破。

风险提示

• 地产需求持续低迷，对PVC终端市场形成拖累。
• 宏观政策不确定性，海外加息可能对市场造成进一步压力。
• 供应端检修恢复不及预期，可能影响产量及价格走势。

结论

综上所述，PVC市场在供应恢复与需求预期改善的博弈中呈现震荡偏强态势，但整体仍受制于成本支撑不足与需求疲软。短期内价格走势将取决于需求端的实际改善情况及宏观政策的进一步影响。投资者需密切关注库存变化、成本波动及地产政策动向。