20220909-广州期货-一周集萃-PVC_供需环比改善_PVC走势偏强_20页_4mb

PVC市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月9日PVC市场走势，重点从成本、供给、需求、库存、利润及期现关系等方面展开，综合评估了PVC期货的短期走势及市场风险。

主要观点

1. 市场走势

• PVC主力合约本周收于6559元/吨，环比上涨5.57%。
• 供应端开工恢复，但增幅有限；需求端进入季节性小旺季，但终端订单恢复缓慢。
• 电石法PVC企业仍处于亏损状态，成本端支撑较强，但涨幅受限。
• 期现价差小幅走强，基差走弱，显示市场对现货的预期偏弱。

2. 供需分析

• 9月PVC企业例行秋检，装置检修损失环比下降，预计开工负荷率在74.5%左右。
• 需求端虽有改善预期，但实际订单恢复不明显，出口接单进一步转弱，导致国内需求增长有限。
• 供应端干扰虽小幅恢复，但整体仍维持低位，市场供需边际有所好转。

3. 库存情况

• PVC库存处于绝对高位，但上游厂库和社会库存环比下降，整体库存压力有所缓解。
• 9月库存环比小幅增加，但同比高于往年同期，显示市场去库速度较慢。

4. 宏观环境

• 海外9月加息预期较强，通胀压力仍存，宏观面偏空。
• 国内二十大即将召开，疫情防控及稳经济仍是政策重点，预计对PVC市场形成一定支撑。

5. 利润状况

• PVC单产品亏损，山东地区亏损1040元/吨，内蒙地区亏损也较为明显。
• 烧碱端仍保持盈利，利润约1516.38元/吨。
• 氯碱综合利润略有盈利，约299.58元/吨，显示产业链整体估值偏低。

关键信息

成本端

• 9月电石价格有调涨预期，成本端支撑仍存，但涨幅有限。
• PVC成本端受电石价格影响，但企业仍处于亏损状态。

供给端

• PVC开工负荷率环比上升，电石法企业开工率提升，乙烯法企业开工率下降。
• 9月检修损失量预计为28万吨，较8月有所下降，但整体开工负荷上升空间有限。

需求端

• 9月进入传统旺季，但终端制品企业订单及开工恢复不明显。
• 房地产市场持续低迷，对PVC需求形成压制，尽管有“保交楼”2000亿元纾困基金启动，但对需求的拉动仍需观察。

库存与仓单

• 上周PVC库存环比小幅增加，但整体仍处于去库过程中。
• 仓单与持仓比例显示市场参与者情绪偏谨慎。

期现分析

• 基差走弱，价差走强，显示市场对现货价格的预期有所下调。
• 贸易商及下游购货不积极，出口接单转弱，导致现货市场相对宽松。

行情展望

• 随着高温天气缓解，PVC供应端逐步恢复，但增幅有限。
• 国内需求进入“金九银十”传统旺季，但实际恢复速度缓慢。
• 海外宏观偏空，但国内政策支持仍存，预计01合约走势偏强。
• PVC价格有望维持上涨趋势，目标点位6950-7000元/吨。

操作建议

• PVC市场在供需边际改善及成本支撑下，走势偏强。
• 建议关注库存变化、出口接单情况及政策动向，把握市场节奏。
• 考虑到需求恢复缓慢及出口预期转弱，建议谨慎操作，关注6950-7000元/吨目标区间。

风险提示

• 地产需求持续低迷，可能对PVC需求形成拖累。
• 电石价格波动可能影响成本端支撑力度。
• 国内政策变动及海外宏观环境变化可能对市场走势产生重大影响。

结论

综上所述，PVC市场在成本支撑、供需边际改善及国内政策支持下，短期走势偏强，但需警惕地产需求疲软及出口转弱等风险因素。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，把握趋势。