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风语筑(603466)：受疫情影响的业绩预期落地下半年业务恢复可期

核心内容

风语筑（603466）作为中国数字文化行业的领先企业，在2022年上半年受疫情影响，业绩承压，预计归母利润亏损0.55亿元~0.82亿元，扣非归母利润亏损0.6亿元~0.87亿元。然而，随着疫情逐步得到控制，公司下半年业务有望回暖，叠加政策支持与新业务拓展，其长期发展预期保持不变。

主要观点

• 业绩受疫情影响：2022年上半年，公司因疫情导致物流不畅、差旅受限等问题，项目进度延迟，完工项目减少，从而影响了业绩表现。
• 下半年业务恢复：6月起，公司逐步复工复产，预计下半年主业将回暖，受益于政策支持和市场复苏。
• 元宇宙业务进展：公司积极布局元宇宙领域，与百度希壤达成合作，探索文旅元宇宙新场景，推动数字化转型。
• 技术与资源积累：公司在数字艺术和沉浸式体验方面积累丰富资源，具备较强的技术优势，有望成为国内领先的数字化体验服务商。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为15.93亿元、20.37亿元、25.10亿元，归母净利润分别为2.79亿元、3.84亿元、4.99亿元，EPS分别为0.66元、0.91元、1.18元。
• 估值合理：当前股价对应PE为27.5倍，未来PE有望降至15.4倍，具备投资价值。

关键信息

市场表现

• 当前股价：18.22元
• 总市值：76.9亿元
• 总股本：421.9百万股
• 流通股本：420.4百万股
• 52周价格范围：14.1-35.03元
• 日均成交额：289.8百万元

业绩预测

财务指标

业务亮点

• 元宇宙领域探索：公司积极布局元宇宙，与百度希壤合作，推动文旅元宇宙新场景落地。
• 项目恢复进展：6月复工复产后，公司推出“上海解封AR秀”等项目，展示其在数字科技领域的创新能力。
• 政策支持：公司受益于政府推出的经济恢复政策，如《上海市加快经济恢复和重振行动方案》的50条措施，为业务回暖提供保障。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 应收账款回收风险
• 项目成本控制风险
• 项目实施管理风险
• 核心技术人员流失风险
• 外部协调合作进展不及预期
• 外部疫情波动风险
• 宏观经济波动风险

投资建议

• 评级：推荐（维持）
• 理由：公司具备较强的技术优势与资源积累，下半年业务有望回暖，叠加政策支持，长期发展潜力显著。尽管上半年受疫情影响，但不改其成长性与盈利能力的提升趋势。

分析师信息

• 朱珠：会计学士、商科硕士，Wind第八届金牌分析师，华鑫证券研究所分析师，主要覆盖传媒互联网新消费领域。
• 于越：理学学士、金融硕士，华鑫证券研究所分析师，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。

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