风电行业2018_年半年报综述_产业链盈利分化_关注整机与零部件环节_23页-1mb

报告摘要

2018年上半年，中国风电行业整体呈现积极态势，新增装机容量和利用小时数均实现同比增长，弃风限电情况持续改善，标志着行业进入新的增长周期。预计全年新增装机容量将达到22-25GW，风电新增装机反转趋势确立。

新增装机与利用小时数改善
- 2018年上半年新增并网装机容量为7.94GW，同比增长25%，累计并网容量约为172GW。
- 风电发电量为1917亿千瓦时，同比增长28.60%。
- 利用小时数同比增长159小时至1143小时。
- 吉林省弃风率降至6.1%，已低于警戒线；甘肃省弃风率20.5%，略高于警戒线，但预计2018年将下降至20%以下，装机禁令有望解除。
产业链盈利分化加剧
- 风电行业整体营业收入增长8.46%，归属母公司所有者净利润增长8.04%。
- 风电运营商收入与净利润分别增长18.47%和30.04%，盈利状况明显改善。
- 整机制造商营业收入同比下降2.44%，但剔除ST锐电后净利润增长13.58%。
- 风塔企业收入增长8.46%，但净利润下降25.82%，主要受钢材价格上涨影响。
- 其他零部件企业收入增长0.29%，净利润下降44.47%，盈利能力受到原材料价格上行压力。
行业景气度向制造环节传导
- 下半年为装机旺季，新增装机放量将部分对冲招标价格下降的影响。
- 整机招标价格降幅缩窄，预计未来价格趋于稳定。
- 风电行业进入新一轮景气周期，建议关注整机与零部件龙头企业。