20240519-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_原料库存下滑_下游复产_偏强震荡_电解铝_宏观氛围趋暖_偏强震荡_30页_3mb

铝产业链周报总结

宏观及终端需求

• 美国CPI同比上涨3.4%，符合预期：数据支持通胀下行趋势，提振金属市场。
• 美国非农就业新增17.5万人，低于预期，失业率升至3.9%，职位空缺降至三年低点：暗示经济降温，利好大宗商品。
• 中国4月PMI为50.4%，环比下降0.4个百分点，连续两个月扩张：制造业复苏趋势持续。
• 耐用品订单增长：反映工业需求向好。
• 房地产指标疲软：1-4月投资额同比下降98%，竣工面积大幅转弱，影响铝材需求。

氧化铝供需基本面

• 库存下降：国内铝土矿库存下滑，4月末约418万吨，进口依赖度达72%。
• 复产积极：除山西外，山东、河南、贵州、广西氧化铝厂复产，产能释放增加。
• 冶炼利润丰厚：氧化铝厂复产积极性高，现货升水加剧，关注3500元/吨支撑位，建议偏多震荡。

电解铝供需基本面

• 产量上升：4月产量同比增49.8%，云南复产顺利（5月预计新增35万吨产能）。
• 电力支持：西南地区电力稳定，云南电解铝复产节奏加快。
• 价格支撑：铝价关注20400-500元/吨支撑，逢低多建议，市场偏强震荡。

终端需求

• 汽车产销增长：4月汽车销量同比增9.3%，新能源汽车表现抢眼。
• 出口活跃：1-4月铝材出口同比增88%，终端需求恢复中。

小结

氧化铝库存下滑、复产积极，供需紧平衡，价格偏强；电解铝产能逐步释放，电力支撑复产，宏观支持铝价上行。