20240812-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_几内亚雨季_偏强震荡_电解铝_冶炼利润高位_需求淡季_偏空震荡_28页_3mb

铝产业链周报分析总结

1. 氧化铝市场回顾及观点

• 供需概况：国内氧化铝基本实现自给自足，进口依赖度较低。氧化铝运行产能8506万吨，环比增加60万吨。
• 原料供应：几内亚进入雨季后，6月铝土矿进口环比继续下滑，进口量边际缩减引发市场担忧，部分炼厂检修。
• 库存与价格：国内铝土矿库存下滑至42856万吨，氧化铝企业厂内库存也在减少。氧化铝支撑位关注3800元/吨，预计偏强震荡。

2. 电解铝市场回顾及观点

• 供需状况：7月国内电解铝产量3683万吨，同比增长32.2%，复产顺利，云南、内蒙古等地新增产能逐步释放。
• 利润与库存：电解铝行业平均利润较高，国内电解铝进口环比减少1211万吨。铝锭社会库存回升，LME库存维持高位。受淡季因素影响，铝水比例降至70.76%。
• 操作建议：建议空单持有，关注19000支撑位。

3. 宏观及终端需求

• 美国数据：失业救济金申请人数大幅下降，缓解劳动力市场降温担忧，但失业率和非农数据表现疲软增强了衰退预期。
• 中国数据：7月PMI降至49.4%，低于荣枯线，终端需求疲软。汽车销量与产量环比、同比均有下滑，但老旧车更新补贴政策释放积极信号。房地产市场低迷，竣工面积同比大幅下降。

4. 小结

• 氧化铝：原料供应紧张，库存下降，短期维持偏强震荡，支撑位关注3800元/吨。
• 电解铝：国内复产顺利，利润丰厚，但需求进入淡季，库存回升，预计偏强震荡，操作建议空单持有。

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